东吴证券:给予淳中科技买入评级

2022-07-28 15:56:28 证券之星 

东吴证券股份有限公司姚久花近期对淳中科技(603516)进行研究并发布了研究报告《2022年中报点评:中报业绩稳步改善,核心优势持续领先》,本报告对淳中科技给出买入评级,当前股价为13.54元。

淳中科技(603516)

投资要点

事件: 淳中科技 2022 年 7 月发布半年度报告公告,报告中指出公司 2022年上半年营业收入为 1.70 亿元,较上年同比降低 17.19%;归母净利润为 0.19 亿元,较上年同比降低 32.46%,业绩符合我们预期。

上半年降幅收窄, Q2 业绩大幅改善: 2022 年上半年受全国多地爆发疫情影响,新签销售订单较上年同期下滑,公司归母净利润同比下降32.46%,但是较 2022 年 Q1, 2022 年中报营收及归母净利润均实现降幅收窄。从 Q2 业绩来看, 实现营业收入 1.04 亿元, 较 2021 年 Q2 同比下滑13.42%,实现归母净利润0.27亿元, 较2021年Q2同比增长71.09%,实现毛利率 56.09%,较 2022 年 Q1 毛利率( 52.23%)提升 3.96pp,实现销售净利率 25.99%,较 2022 年 Q1 实现大幅改善。 从费用端来看,2022 年上半年销售费用同比下降 10.96%,管理费用下降 12.22%,财务费用下降 17.31%,费用管控效果显著。

卡位核心芯片环节, 拓展公司产品线: 自研芯片项目稳步推进,公司将在自主可控音视频处理芯片方面继续加大投入,努力提高国产音视频控制产品的竞争优势,更好地满足客户多样化的产品需求, 随着“十四五规划”、 “新基建”、 “5G”和 超高清视频规划、 “百城千屏”等政策落地以及 VR/AR、新能源车载显示等新兴行业的蓬勃发展,专业音视频显控领域的需求持续增长。我们认为, 产品品类不断丰富、自研芯片项目稳步推进、销售渠道进一步完善,淳中科技将持续稳步向上。

盈利预测与投资评级: 我们持续看好视频显示龙头稳步发展,因此我们维持 2022-2024 年业绩预期,预计归母净利润分别为 1.23 亿元、 1.52 亿元和 1.91 亿元,对应的 eps 分别为 0.66 元、 0.81 元和 1.02 元,对应的PE 估值分别为 19x/15x/12x,我们持续看好公司未来业绩稳步向上,因此维持“买入”评级。

风险提示: 下游客户订单需求不及预期风险;公司技术更新不及预期风险;公司规模扩张后经营管理不及预期风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东兴证券(601198)王健辉研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为30.15%,其预测2022年度归属净利润为盈利2.98亿,根据现价换算的预测PE为5.94。

最新盈利预测明细如下:

根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,淳中科技(603516)行业内竞争力的护城河较差,盈利能力良好,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星,好价格指标3星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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(责任编辑:马金露 HF120)
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