西南证券:给予信捷电气增持评级

2022-07-29 14:25:23 证券之星 

西南证券股份有限公司韩晨近期对信捷电气(603416)进行研究并发布了研究报告《短期业绩承压,看好高附加值业务的盈利恢复》,本报告对信捷电气给出增持评级,当前股价为43.85元。

信捷电气(603416)

投资要点

业绩总结:公司]2022年上半年实现营业收入6.8亿元,同比增长6.9%;实现归母净利润1.4亿元,同比下降12.7%;实现扣非归母净利润1.2亿元,同比下降10.5%;EPS为0.97元。2022年二季度实现营收3.6亿元,同比增长9.4%;归母净利润0.6亿元,同比下降8.8%。

业绩短期承压,看好中长期高附加值业务带动盈利回升。2022年上半年公司毛利率为37.6%,同比下降3.3pp;销售净利率为20%,同比下降4.5pp。费用端:销售费用率为7.2%,同比增长1.7pp,系营销网络建设费用增长;管理费用率为13%,同比增长2pp,系报告期内人员增长;财务费用率为-0.4%,同比下降0.2pp,系存款利息增加。短期来看,公司盈利能力有所承压,但我们认为,公司目前传统行业占比仍较高,伴随未来高附加值光伏、锂电业务形成规模化订单,有望带动公司盈利水平趋稳回升。

小型PLC系列丰富,中型PLC有望迎来协同发展。2022年上半年,公司可编程控制器业务实现营收2.6亿元,同比增长2.8%,毛利率为58.1%,同比下降2.5pp。公司针对汽车、AGV等行业,自主研发出XL5N系列CAN总线型PLC,并在XDH机型上成功开发Ethernet/IP总线,打破过程控制系统中总线组网的瓶颈。公司凭借小型PLC技术及品牌优势形成规模效应,有望推动中型PLC产品实现市场份额的快速抢占。

PLC带动伺服战略成效彰显,α+β属性助推业务放量。2022年上半年,公司伺服系统实现营收3亿元,同比增长16.7%,市占率进一步提升。公司陆续推出DS5L1、DS5C1系列的驱动器产品,MS6-B3系列也在市面上得到快速推广应用。目前,公司伺服已在3C、印刷包装、机床加工等传统行业形成规模,未来随着下游新兴领域的订单规模化,有望助推伺服业务开启第二增长曲线。

盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年营收分别为14.8亿元、18.5亿元、23.1亿元,未来三年归母净利润将保持19.2%的复合增长率。公司一体化布局工控自动化产品,品类丰富,下游光伏锂电业务有望迎来放量,推动公司业绩向好,维持“持有”评级。

风险提示:宏观经济波动的风险;IGBT等原材料涨价风险;下游新能源设备业务拓展不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国金证券(600109)满在朋研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达82.32%,其预测2022年度归属净利润为盈利4.94亿,根据现价换算的预测PE为12.68。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家;过去90天内机构目标均价为35.0。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,信捷电气(603416)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力良好,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:货币资金/总资产率。该股好公司指标3星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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(责任编辑:岳权利 HN152)
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