美股可能会进一步下跌,有一类股票最脆弱

2022-07-29 19:31:30 《巴伦周刊》中文版 

  市场下跌的情况在很大程度上取决于美联储是否想要进一步削弱经济。

  尽管部分科技股的财报令人失望且二季度GDP再下跌,但本周三美股三大股指均飙升,纳斯达克指数创下2020年4月以来的最大涨幅,随后周四市场再次上涨。

  7月28日,道琼斯工业平均指数收盘上涨1%,标准普尔500指数上涨了1.2%,纳斯达克综合指数上涨1.1%。7月29日周五盘前,截至发稿,美股三大指数盘前均上涨。

  然而,《巴伦周刊》报道指出,股市可能会再次下跌,而“周期性”股票是其中最脆弱的。

  标普500指数自6月中旬触及年内低点以来已上涨约 9%,这可能会导致其未来出现较大的跌幅。

  原因要从美联储说起。美联储今年一直在提高利率,以降低高通胀和经济需求。随着消费者需求的减弱,通货膨胀已经促使公司降低盈利预期。公司表示,价格上涨导致消费者在某些产品类别上的支出减少,但这并不一定意味着更高的利率对支出的影响已经全部体现了。更高的利率通常需要几周或几个月的时间才能真正减少支出。

  “未来几个月增长和经济面临更多下行压力,”Leuthold Group首席投资策略师吉姆·保尔森(Jim Paulsen)表示。“(货币政策)紧缩的滞后影响还会带来更多后果。”

  如果这迫使股市再次走低,那么精选股票会损失很多。可以肯定的是,许多经济和盈利的不确定性已经反映在股市中,标普500指数较1月初创下的历史新高仍下跌约17%。例如,谷歌母公司Alphabet(GOOGL) 在周二晚间发布未能达到盈利预期的财报后,其股价却在周三大涨,这是因为该股股价此前的下跌已经反映了盈利受到的冲击。但对于更广泛的市场而言,接下来一波潜在的企业盈利预期下调可能会导致市场再次下跌。

  周期性股票,即那些在经济需求下降时销售和利润受到打击的股票,很容易受到影响。在过去一个半月的市场反弹中,它们一直是表现最好的,这意味着从现在开始的任何市场下跌都会对它们造成严重冲击。

  具体而言,消费服务股可能会遇到麻烦。其中包括连锁餐厅和酒店经营者,当消费者花的钱较少时,它们的销售额就会下降。根据摩根士丹利的数据,鉴于消费服务股与服务类采购经理人指数(PMI,衡量经济活动的指标)的历史相关性,这些股票如要上涨,服务类PMI的读数应至少为56。任何高于50的读数都代表经济活动的增长,但本月最近的服务类PMI为47,代表活动将有所收缩。

  生产资本品的企业的股票也很脆弱。其中包括大型设备制造商,当建筑和建设项目较少时,它们的销售额较低。它们如要保持强劲表现意味着制造业采购经理人指数至少为56,但最近的读数一直处于50出头。

  银行股也很脆弱。当经济需求疲软时,银行会减少放贷,当消费者和企业信贷摇摇欲坠时,它们反而会保留更多现金。银行股近期的表现需要制造业采购经理人指数为57来支撑。

  摩根士丹利首席美国股票策略师迈克·威尔逊(Mike Wilson)写道:“根据这一历史回归分析,所有这类周期股的股价都将进一步下跌。”

  这在很大程度上取决于美联储是否想要进一步削弱经济。

  文 |《巴伦周刊》中文版撰稿人梁沐

  编辑 | 郭力群

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(责任编辑:崔晨 HX015)
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