和讯SGI公司|台基股份SGI指数最新评分62分，面对行业风口，为何增收不增利现象凸显？

　　在产能受限、汽车电子终端应用需求激增，叠加疫情等多重因素的影响下，功率半导体市场迎来行业发展机遇的同时，在市场拓展层面也面临挑战。作为国内功率半导体领域重要厂商之一，稳抓产能与产品创新，台基股份(300046)2022年上半年业绩保持亮眼增长。

　　8月11日，台基股份发布半年度业绩报告。上半年实现营业收入1.78亿元，同比增长10.60%，净利润2101.74万元，同比下降36.39%，基本每股收益为0.09元。2022年上半年功率半导体各细分领域保持景气高企，国产替代持续推进，但台基股份深陷增收不增利现象。

　　其中，半导体收入1.78亿元，同比增长10.60%。期末资产总计为11.53亿元，营业利润为2440.46万元，应收账款为1.17亿元，经营活动产生的现金流量净额为-380.29万元，销售商品、提供劳务收到的现金为9075.53万元。

　　从台基股份和讯SGI指数评分分析，公司获得57分。进入2022年以来得分波动较大，并且大多数季度在70分以下，相对较低。侧面反映公司在2021年到2022年公司发展并非一帆风顺。

　　功率半导体是电能转换与电路控制的核心，在全球各国推进“碳中和”的背景下，其应用场景日益丰富，市场规模稳健增长。我国作为全球最大的功率半导体消费国，受益下游市场需求扩张和半导体领域国产替代的持续推进，近年功率半导体市场增速高于全球平均水平；其中，二极管、IGBT和MOSFET作为功率半导体的主要品类，充分受益于下游智能电表更换、新能源汽车快速渗透和5G基建的持续推进，行业景气高企，且目前国内产品渗透率低，国产替代正快速推进。

　　台基股份主营功率半导体器件的研发、制造、销售及服务，主要产品为大功率晶闸管、整流管、IGBT、电力半导体模块、固态脉冲功率开关等功率半导体器件，广泛应用于工业电气控制系统和工业电源设备，包括冶金铸造、电机驱动、电机节能、大功率电源、智能电网、轨道交通、新能源等行业和领域。

　　2021年全球“却芯”严重，国产替代进程如火如荼，国内半导体企业进入狂飙式发展状态，众多企业利润翻倍，其中让人惊叹的是士兰微(600460)净利润同比增长21倍，东芯股份也有10倍。

　　而A股主要半导体公司中，台基股份2021年业绩也是非常不起眼，同为半导体企业为何唯独台基股份业绩平平？

　　台基股份2021年实现营业收入3.29亿元，同比下降15.26%；归属于上市公司股东的净利润4408.78万元，同比增长36.73%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3642.56万元，同比增长51.19%；基本每股收益0.1911元。

　　图：2021年台基股份年报

　　值得注意的是2021年非经常性收益是766万元，同比略有下降。非经常性收入的下滑限制了公司净利润增长幅度，2021年净利润跑输扣非净利润。

　　加权净资产收益率2020年2021年分别为5.15%、4.79%。台基股份2021年净资产赚取利润比较低，盈利能力不强。

　　图：2021年台基股份年报

　　半导体是台基股份营业收入的主要来源，2016年—2020年公司半导体业务收入从1.89亿元增至2.66亿元，增幅40.74%，各占总营收比77.92%、74.61%、61.11%、93.70%、68.39%。2021年公司半导体营业收入为3.29亿,毛利率为30.5%，值得注意的是毛利率下滑1.64%。

　　2021年，台基股份销售各类功率半导体器件231.70万只（包括晶闸管、模块 、芯片、组件 、散热器等），同比增长23.91%，其中晶闸管销售69.75万只，同比增长9.36%；模块销售120.09万只，同比增长57.12%，晶闸管和模块产品总产销量创近年新高。

　　值得注意的是，2021年库存金额和应收账款同比有不小下滑，但随着营收的萎缩现金流收到严重的影响，2021年同比下滑62.19%。

　　图：2021年台基股份年报