国盛证券:给予亚玛顿增持评级

2022-08-16 11:35:17 证券之星 

国盛证券有限责任公司王磊,杨润思,贾佳宇近期对亚玛顿(002623)进行研究并发布了研究报告《盈利能力修复明显,加快光电玻璃布局》,本报告对亚玛顿给出增持评级,当前股价为44.4元。

亚玛顿(002623)

事件:亚玛顿发布《2022年半年度报告》、《关于对外投资设立全资子公司的议案》。

光伏玻璃出货高增,产线爬坡完成,盈利实现修复。凤阳硅谷窑炉为公司提供稳定的原片玻璃供应,带动公司光伏玻璃产销量同比大幅增长,2022年上半年营收达到14.69亿元(68%),归母净利润达到0.43亿元(+84.65%)。单季度来看,2022Q2实现营收7.64亿元(+155%),实现归母净利润0.32亿元(+240%),单季度毛利率、净利率由2022Q1的4.99%/1.65%提升至9.38%、4.31%,主要源于深加工产能完成爬坡后,制造效率与良率的提升,推动盈利能力修复。

联合行业龙头推动1.6mm超薄玻璃市场化应用,强化公司在超薄玻璃领域的技术优势。公司自2021年下半年开始,加速推动1.6mm玻璃的量产导入,持续推动行业向超薄玻璃技术方向转型,并陆续通过核心客户认证,进行批量化生产,公司先后与隆基、天合签订1.6mm玻璃领域的合作/销售协议,今年上半年与天合签订的3.375亿平1.6mm玻璃长单合同,对应年销售量近1亿平,伴随组件龙头的持续推动,1.6mm超薄玻璃有望在分布式市场实现渗透率的快速提升。公司在国内率先利用物理钢化技术规模化生产≤2.0毫米超薄物理钢化玻璃,无论是在窑炉端和深加工端,在超薄玻璃领域均积累了深厚的技术,形成了差异化的布局,在玻璃行业尺寸新一轮变革的过程中,公司有望充分受益。

积极推动电子玻璃扩产,打造公司全新业务增长极。凭借公司在超薄玻璃领域深加工、镀膜技术的深厚积累,公司加快推动在电子玻璃领域的布局,4月27日,公司发布公告,以亚玛顿(安徽)新贴合技术有限公司为主体,拟投资28.96亿元投资建设“年产500万台大尺寸显示光学贴合生产线”项目。8月15日,公司发布公告,将投入1亿元在湖北十堰投资设立亚玛顿高清显示,用于推动电子玻璃及原材料的研发生产,完善公司在光电显示领域垂直产业一体化布局。当前玻璃在光电显示领域替代空间广阔,伴随规模化生产加速成本下降,有望打造公司新增长极。

业绩预测:预计公司2022-2024年三年实现归母净利润1.78/3.59/4.41亿元,对应PE估值49.6/24.6/20.0倍,维持“增持”评级。

风险提示:下游需求下滑,行业竞争加剧;超薄玻璃尺寸进一步下降,玻璃产能需求不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券(601162)王涛研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为28.31%,其预测2022年度归属净利润为盈利1.79亿,根据现价换算的预测PE为49.3。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级6家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为45.18。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,亚玛顿(002623)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星,好价格指标1.5星,综合指标1.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。

(责任编辑:李显杰 )
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门阅读

    和讯特稿

      推荐阅读

        【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。