国金证券:给予中信特钢增持评级

2022-08-16 11:15:24 证券之星 

国金证券股份有限公司苏晨近期对中信特钢进行研究并发布了研究报告《产品结构优化,特钢龙头稳健经营》,本报告对中信特钢给出增持评级,当前股价为20.15元。

中信特钢(000708)

事件

公司 8 月 15 日晚发布 2022 年半年报,2022 年上半年公司实现营收 518.22亿元,同比增长 5.57%;实现归母净利润 37.77 亿元,同比减少 9.81%,实现扣非归母净利润 36.91 亿元,同比减少 10.89%;实现 EPS 为 0.75 元。

评论

上半年经营稳健,弱周期属性增强。Q2 公司归母净利润 18.29 亿元,环降6.11%;毛利率 15.9%,环降 0.5pcts;研发费用 11.77 亿元,环增 22%。上半年钢铁行业承压,黑色金属冶炼和压延加工业利润同降 68.7%,在 “双循环”新发展格局下,特钢需求仍保持稳定增长。公司上半年实现钢材销售768 万吨,下游产品应用分散,弱周期属性抵御市场行业波动,稳健经营。

产品结构优化调整,新能源、出口销量提升。公司目前具备 1600 多万吨特钢生产能力,上半年公司产品下游应用占比:汽车 31%(较 21 年-2pcts)、机械 28%(+1pcts)、能源 24%(+4pcts)、其他 17%(-3pcts)。受疫情影响,轴承、汽车用钢等需求下滑市场环境下,公司及时调整品种结构,提高新能源行业、出口相关产品销量,能源用钢紧抓风电市场需求,上半年销量突破 180 万吨,风电齿轮用钢销量同增 98%,风电轴承钢同增 33%;上半年出口量 82 万吨,同增 12%,出口业务收入同增 50%。此外,上半年公司“小巨人”品种销量突破 268 万吨,重点品种攻关成效显著。

研发力度加大,多项产品取得进展。公司以解决“卡脖子”技术和强化“拳头产品”为目标,多产品板块取得研发突破。棒材板块原创产品“高强度汽车控制臂用钢”研制成功并批量供货等;线材板块供国内某公司汽车导向底座零部件用热轧盘条成功替代美国进口等;板材板块首次开发 105mm 厚国内最大厚度容器钢板等。公司策划实施了 30 余个“三高一特”重点新产品预研项目,均取得阶段性重大进展和阶段性成果。

盈利预测&投资建议

预计公司 22-24 年归母净利润分别为 88. 26 亿元、96.68 亿元、105.41 亿元,对应 EPS 分别为 1.75 元、1.92 元、2.09 元,对应 PE 分别为 12 倍、11 倍、10 倍,维持“增持”评级。

风险提示

产品价格波动风险;疫情导致的海外需求下降风险;限售股解禁风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国信证券(002736)刘孟峦研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达88.5%,其预测2022年度归属净利润为盈利87.53亿,根据现价换算的预测PE为11.96。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级6家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为25.53。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,中信特钢(000708)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力良好,营收成长性优秀。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标4星,好价格指标3.5星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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(责任编辑:冀文超 )
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