天风证券:如何把握下半年天然气板块投资机会?

2022-08-17 09:11:16 智通财经 

智通财经APP获悉,天风证券(601162)发布研究报告称,重视上游气源标的与强α个股。对于上游气源标的而言,天然气价格持续高位运行或将带动售价端平均价格走高,但成本端相对固定,上游标的有望持续享受提价带来的盈利弹性。重点推荐标的新天然气(603393)(603393.SH),建议关注蓝焰控股(000968)(000968.SZ)、首华燃气(300483.SZ);此外,长期重点推荐天然气一体化标的新奥股份(600803)(600803.SH)。

天风证券主要观点如下:

2022年H1天然气行业复盘:供需两弱,淡季不淡

供给端:LNG量减价增。量的方面,今年上半年我国进口LNG量共计3129万吨,较去年同期下降22%;价的方面,今年上半年我国LNG进口平均成本为4775元/吨,同比上涨34%。总供给量方面,受到LNG进口量大幅减少的影响,2022年上半年国内天然气供应量为1848.5亿方,同比下降2%左右。该行认为,国际天然气价格持续高位运行是导致今年上半年国内LNG进口量减价增的主要原因。2022年7月,美国HenryHub天然气平均价格为7.01美金/百万英热,同比+128.2%;欧洲TTF7月平均价格为49.72美元/百万英热,同比+288.7%。此外,由于欧洲气价高涨,导致部分国内LNG长协资源外流,进一步抽紧了国内LNG的供给量。

需求端:近年来首次出现负增长。2022年H1,我国天然气表观消费量为1824.38亿立方米,同比下降1.93%,近年来首次出现负增长。

价格:国内气价持续高位运行,淡季不淡。自今年2月中下旬以来,国内LNG市场价格直线上升,并于3月1日达到近五年的最高值(8694.14元/吨)。截至2022年8月11日,国内LNG平均出厂价格为6934元/吨,同比上涨26.6%,呈现出淡季不淡的特征。

2022年H2我国天然气供需形势预判:供需两端或将持续维持紧平衡

2022年H1我国天然气的供给和需求量分别为1848.5和1824.4亿立方米,处于紧平衡状态。展望下半年的供需形势,该行认为下半年我国天然气市场或仍将维持紧平衡状态。

供给侧:LNG进口或延续上半年的低迷状态。受到俄罗斯减少对欧天然气供应量以及东北亚补库需求提升的影响,今年冬季国际天然气价格或将持续高位运行。较高的国际气价将持续打压国内LNG进口热情,下半年LNG进口量或将维持负增长。

需求侧:在保供调峰及供暖需求的带动下,预计下半年整体需求量将与上半年持平或略好于上半年。根据好气网预测,2022年全年天然气需求量在3800亿方左右,同比增速为2%。

该行对22年H2国内天然气供给量进行预判,不同LNG进口增速假设下分别测得22年全年的天然气供需缺口分别为-27.3/-52.87/-78.43亿方左右。

风险提示:国内天然气价格超预期波动、国际气价大幅上涨、下游需求受高价抑制等。

(责任编辑:李显杰 )
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