火线调研| 双星新材接待贝莱德高毅资产等130余家机构调研 因宿迁疫情等原因或影响3亿元营收

　　双星新材(002585)公司董事长吴培服、董事会秘书吴迪、证券事务代表花蕾于8月11日接待国信证券(002736)、中金公司、光大证券(601788)、富国基金、源乐晟资产、国寿资产、泰康资产、招商局资本、宏道投资、贝莱德、高毅资产、混沌投资、信公咨询等130余家机构调研。

　　1、疫情对公司二季度是否有影响

　　答：在面对不断蔓延反复的新冠疫情环境下，宿迁在4月份也进行了为期半个月的全市静态封控管理，公司切实履行疫情防控责任，坚持积极落实政府防疫工作安排、并与多方协商下公司闭环生产，物流逐步恢复，确保防疫生产两不误。但因不可抗力的物流运输等因素的影响，有部分货物未到达会计准则的收入确认标准，预计影响营业收入3亿元左右。

　　2、公司PET 铜箔的研发历程及目前的进展情况

　　答：公司在2020年8月进行该项目立项，提出PET复合铜箔材料项目开发，包括开始项目立项、技术攻关，努力突破关键瓶颈。2020年10月，围绕复合铜箔用PET基材原料开始研发提出用于聚酯功能母料的开发，做好产品下一步具体对接。之后，针对复合集流体的聚酯功能母料及制备研究开发，多次反复研究。针对复合铜箔用PET基材研发，并进一步对基膜开始试样测试，采用磁控溅射的方式，在膜层表面镀金属，实现基材表面金属化。完成复合铜箔开发，期间反复市场调研，对不同产线的不同收缩率的膜进行溅射试验，调整工艺，最终确定工艺路线，卷样成品进入下道工序，目前成品送样客户测试，反馈良好。

　　3、PET复合铜箔在锂电池应用中的优点

　　答：（1）成本降低：减少铜箔厚度，降低原材料成本电镀技术比延展技 术得到的材料更薄，PET 层减少了铜箔的用量，降低原材料成本有效应对金属价格上涨，成本能节省40%左右。复合铜箔有望在成本上具备更大优势。（2）能量密度高：由于PET材料较轻，所以PET铜箔整体质量较小（相当于把金属箔中间部分换成一层PET），减轻电池的重量，提升了电池的能量密度，在总体厚度基本不增加的情况下，较传统铜箔减轻60%左右。随着复合集流体重量占比降低，电池能量密度实现提升5%-10%。（3）安全性高：复合铜箔中间的有机绝缘层，当发生热失控时可为电路系统提供无穷大电阻，它本身是不燃，从而降低电池燃烧起火爆炸的可能性，提升电池的安全性。（4）寿命长：高分子材料相比金属具有低碳型模量，在电池充放电过程中，吸收极片活性物质层锂离子嵌入脱出产生的膨胀-收缩应力，保持极片界面长期完整性，电池循环寿命实现提升 5%。

　　4、铜箔厚度趋薄，未来PET极限厚度还能达到多少？最薄情况下，拉伸强度上是否有影响？材料的选择上哪种是主流？

　　答：在持续的轻量化上，公司已经商讨方案，其中包括4.0、3.8μm 都在尝试。公司用在TTR上的厚度基本都供，PET最薄能做到2.0μm。到现在2um 要满足拉伸强度还比较难。PP是大分子结构，拉伸强度较大，耐高温能力较差（PP是120°，PET是285°加工工艺），目前从三种材料PI、PET、PP选择来看，PET最优，也是主流路线。

　　5、PET铜箔的成本公司比其它企业的成本低，主要原因？公司的成本包含电镀和磁控溅射的成本吗？公司的成本是按照市场价测算？

　　答：由于各个企业材料选择和工艺不同导致成本的差异。公司的成本是经过整个试制、开发过程综合计算的。基材、磁控溅射、水镀全部的成本都包含在内。公司的成本是按照市场价测算。

　　6、目前成本对应的设备良品率是多少以及设备的速度情况？

　　答：PET铜箔正常生产的话良品率一定要达到90%以上，不达90%以上的良率，产品可能产生断裂及其他质量问题，在后端应用上会产生风险。目前在磁控溅射已有装备上，后续会继续增加水镀等装备，与国内外相关的厂商都进行了前期的交流工作。

　　7、目前PET铜箔产业化的难点在哪里？

　　答：目前根据公司的开发，想走到PET铜箔产业化，首先4.5u基材很薄，在极薄基材上要进行两次工艺：磁控溅射、水镀，基材作为载体很重要，并且全面完成后，在2000倍电镜下看，不能有针孔，因此对基材非常严苛。公司优势是在TTR基材的基础上，针对性满足复合铜箔不穿孔要求、持续加工过程不打褶皱，还有后续的应用端不断带要求。

　　8、目前公司用微工艺看穿孔问题情况？

　　答：公司分析产品的特性后，在实现不穿孔、延展性等特性，这对微结构有很大要求。双星致力于内部结构的改善，也是基于做基材，针对这个问题对症下药。

　　9、公司的设备与其他竞争对手的比较？

　　答：公司现在使用的拉膜设备，可比情况下都是最好的品牌，装备的持续稳定性和工艺适应性都比较好。公司生产的所有产品都是自己的技术，包括前道拉膜到后道的分切等都是进口设备，主要是德国、美国、日本等国家设备。

　　10、现在下游电池厂、整车厂对PET铜箔的看法？电池厂最关注的问题，公司现在觉得难度比较大，哪些问题公司已经攻克了？

　　答：公司开发该也是应了多家电池厂的需求，主要还是解决安全性和能量密度问题。电池厂的决心很大，关键是要有好产品。电池厂重点问题是要解决加工工艺过程中的针孔，防止穿孔问题。这个问题公司是在重点研究过后才理解的，是普遍存在、也是最关键。第二个是解决延展率的问题，根本上这个还是基膜问题。双星的指标更好，这个奠定了公司的优势。

　　11、公司的验证什么时候可以完成？

　　答：PET复合铜箔是新产品，前期验证的工作量大，公司也随时和各个厂互动解决问题。

　　12、公司可供产品状态，水镀的环保问题的解决办法？

　　答：公司最终提供的产品是水镀完成后的产品。磁控溅射没有环保问题，水镀的镀铜有一定的废水，可以考虑蒸发工艺、专用化工园区等。

　　13、公司PET铜箔可否用在卷绕式电池上，公司的磁控溅射一次出量为多少米？

　　答：公司PET铜箔在卷绕和叠片上两种都可以使用。公司磁控溅射出量为几千米到上万米不等。

　　14、PET铜箔产品的定价模式？锚定传统铜箔还是其他？成本测算，溅射和水镀都是否包含铜料成本？良品率是否包含客户幅宽边切导致的损耗？

　　答：公司定价是结合了可比产品，包括铜箔，同时结合下游厂家交流，不是最终价格。成本上，两种工艺都包含铜的成本，良品率也包含裁切损耗。

　　15、如果不考虑成本和PI比怎么样

　　答：PI成本高，从实操性和经济性，PET是最优的。PI耐温性比较好，耐温500度以上，但如果电池到500度就热失控了。

　　16、现在合作厂家中有多少家消费电池，多少动力电池？

　　答：目前有4成是消费电池，其余是动力电池。

　　17、生产速率方面，基膜改良后生产速率会提升吗？

　　答：基膜改良后，生产速度会有提升。因为基膜如果不好，出现断裂等问题，将会影响效率和良率。

　　18、公司后面会不会尝试PP或者PI等其他基材

　　答：PI成本还是高，性能也有点过剩。PP目前有厂家在试验，PP是大分子结构，拉伸容易变形，铜箔是不能变形，变形后就会有很多问题。

　　19、目前行业内个厂家都在送样的阶段，整个验证周期时间是多长？公司预期解决这些问题还要多长时间？

　　答：公司的检测已经全面完成了，下游客户经过几次反馈，有不同的指标一起完善。目前有很多公司进入这个行业，但是公司认为基材是最重要的。

　　20、过去产业的发展比预期的慢，今年看，为什么产业内部突然提速，哪些核心问题被解决了？

　　答：主要是市场引导需求，产业提速的迫切性变强了。下游企业积极性较高。

　　21、水电镀设备，国内外的优势各自在哪里？主要看重哪些指标，未来线速度能到多少？

　　答：国外的水镀设备做得比较早，也有水镀配方的优化方案、能够连续性自动化进料、产品均一性上有优势。国内设备制造成本有优势，但制造的连续性使用成本等还有待验证，国内采购价格有优势。

　　22、今年光学膜均价是多少？怎么看后续的行业格局和价格？

　　答：今年上半年毛利率30%多，比去年下降了一些。第一是原材料成本，第二个是上半年消费电子相对弱。行业格局方面，公司3亿平后加工的膜片已经在导入，和国际国内的主流品牌全部在增加合作，公司在线离型助力了光学膜在很多领域的推进，有一些其他企业也要进入光学膜行业，但公司有很多新技术的应用。

　　23、PET强化膜，1）环保优势上有无政策推力，2）强化PET相较氟膜，成本的下降情况

　　答：PET强化膜，在原先背板的三层结构的基础上实现两层机构。当年氟材料短缺，价格在上涨。根据背板厂的反映，用于背板上的氟膜价格翻倍。公司应市场开发，解决耐候性问题、解决耐候性、水解等问题达到氟膜功能。成本测算上，每平方为下游客户节省一部分成本。目前市场在快速上量，公司的各类品种快速上量，未来强化PET加速增长。

　　24、光学面板上，未来增长点来自哪些？

　　答：在液晶显示上未来仍有增速但增速会稍微放缓，主要是面板尺寸中位数从50提高到65以上，每台使用的材料变多了，造成台数下降，但整体量仍有增加。另外在价值上，以前2层到现在3层，现在新开发的4层结构，当前每平米价值是它的3倍，未来是实现增长。

　　25、光学板块拆解？

　　答：光学板块主要有光学基材、光学膜片加工、复合基材，离型保护材料等。除离保基材外开发在线离型膜，在线离型用水性涂液，解决溶剂法涂布的安全性和环保问题，目前中、轻、高离型力都做了拓展，未来光学材料的产品会有来越多。

　　26、公司的发展战略，是走分散化还是专业化

　　答：公司积极围绕服务国家发展大战略，推进战略性新兴产业新材料发展，坚持纵向一体化，打造平台型新材料公司，五大板块立足自有技术特点，产业链协同发展，技术覆盖领域不断延展，瞄准大市场，布局有长期生命力的数个细分领域。