智立方上市后首份成绩单竟“双降“！究竟受疫情影响抑或 “果链依赖症”发作？

　　作为“果链”企业之一的深圳市智立方自动化设备股份有限公司（下称“智立方”），于近日交出了自上市以来的第一份“成绩单”。公司财报显示，2022年上半年，智立方实现营收2.07亿元，较上年同期下降22.32%；实现净利润4130.41万元，较上年同期下降26.02%。

　　和讯财经注意到，智立方登陆创业板至今仅1个多月，从智立方此前披露的招股书来看，公司的业绩表现并不算差，甚至可以称得上亮眼，报告期内公司营收涨幅一度超过50%。

　　不过，对比公司之前的业绩表现，智立方上市后交出的第一份成绩单显然不能令人满意。

　　那么，是什么让上市后的智立方业绩“变脸”如此之快？

　　智立方解释称，公司上半年业绩下降主要是受到2022年二季度上海等地的疫情管控影响。不过，从客户集中度、核心产品的主要销售对象，以及核心产品的当期销售收入来看，疫情管控或许只是表面原因，智立方至今难戒的“果链”依赖症，或许才是症结所在。

　　营收与净利润“双降“ 归因疫情影响太牵强

　　8月17日，智立方对外披露了自上市以来的第一份半年报，上半年智立方实现营收2.07亿元，较上年同期下降22.32%，实现净利润4130.41万元，较上年同期下降26.02%。

　　智立方表示，公司2022年上半年业绩下降，主要是受到2022年二季度上海等地新冠疫情防控影响，对公司产品交付及物流产生不利影响，部分设备订单需求也有所延迟，致使当期公司经营业绩有所下降，进而导致2022年上半年整体业绩有所下降。

　　令人不解的是，智立方位于深圳，其子公司大多位于广东地区，上海的疫情如何影响到大本营位于深圳的智立方？

　　这或许与智立方的大客户苹果公司有关。

　　和讯财经了解到，智立方是一家实打实的“果链企业”，除与苹果公司有直接的业务往来外，公司前五大客户中的歌尔股份(002241)、立讯精密(002475)、鸿海集团均为“果链”大户。

　　2018年至2021年，智立方对苹果公司的直接及间接订单（苹果指定的其他电子产品智能制造商向公司签订的订单）收入占比分别达到82.61%、75.83%、68.82%和72.59%，长期维持在较高水平。

　　资料显示，苹果公司在中国的总部位于上海。今年二季度，上海因疫情实行全域静态管理，该辖区范围内的企业基本陷入停滞状态，苹果公司也不例外。

　　受疫情管控影响，智立方与苹果公司签订的相关订单或未能按时完成交付，由此拖累了公司2022年二季度的业绩表现，继而导致公司2022年上半年的营收较上年同期大幅下滑。

　　从智立方的核心产品——工业自动化设备的销售收入情况，也可以侧面印证这一事实。

　　公开资料显示，智立方主要从事工业自动化设备的研发、生产、销售及相关技术服务，公司产品包括工业自动化设备、自动化设备配件及相关技术服务。其中，工业自动化设备（自动化测试设备、自动化组装设备）是智立方的核心产品，主要应用于消费电子、雾化电子、半导体、工业电子、汽车电子等领域，对公司的营收贡献长期在80%以上。

（智立方主营业务分类）

　　从智立方此前披露的招股书内容来看，苹果公司及“果链”客户是公司核心产品工业自动化设备的主要采购商。

　　以2021年为例，当期智立方的前五大客户中，苹果公司、立讯精密、歌尔股份、鸿海集团、思摩尔国际采购的产品大多为工业自动化设备（自动化测试设备、自动化组装设备），并且其中仅思摩尔国际不是“果链”企业。

（2021年智立方向前五大客户销售的具体产品）

　　在主要销售对象没有较大变化的情况下，2022年上半年，智立方的工业自动化设备带来的营收却较上年同期大幅减少31.65%至1.62亿元，占公司总营收的比重也从2021年上半年的88.88%下降至78.2%，反映出公司对苹果公司及“果链”客户的销售收入出现下滑。

　　需要指出的是，仅仅因为大客户苹果公司的生产经营受到新冠疫情防控影响，智立方的营收和净利润便双双下降，其对“果链”的依赖程度可见一斑。

　　核心产品毛利率持续下滑 深度捆绑“果链”存隐忧

　　由于业绩过度依赖“果链”，智立方的议价能力持续受限。

　　以主要销售给苹果公司和“果链”客户的工业自动化设备产品为例，2019年，该产品的毛利率为53.91%，到了2021年，该产品的毛利率已下降至39.33%，降幅超过14%。

　　对此，智立方坦言，公司工业自动化设备产品毛利率下降主要是受产品售价降低影响。智立方曾表示：“与苹果达成合作初期，考虑到订单需求数量较多，总金额相对较高，同时为与苹果保持长期战略合作关系，公司在成本加成定价的基础上采取了降低售价的定价策略；后续受光学识别测试设备订单金额及以前年度报价因素影响，单位售价再次降低。”

　　值得留意的是，从智立方最新披露的半年报数据来看，公司工业自动化设备产品的毛利率仍在持续下滑。财报显示，2022年上半年，该产品毛利率为40.62%，较上年同期下降29.93%。这也意味着，即使智立方当期营收与上年同期保持一致，其净利润也将因为公司核心产品毛利率大幅下降而出现下滑。

（智立方2022年上半年主营业务情况）

　　综合来看，新冠疫情防控带来的影响或许只是智立方2022年上半年业绩表现不佳的表面原因，公司的“真问题”始终在于与“果链”绑定过深。

　　智立方在业绩上高度依赖苹果公司及“果链”客户，一方面令公司在产品议价方面失去话语权，从而使净利润受到影响；另一方面，一旦苹果公司因疫情或其他原因而减少对公司产品的采购，将对公司的营收造成较为严重的影响。上述观点无需赘言，智立方2022年上半年的业绩表现即是最佳佐证。

　　眼下，如何快速开拓非“果链”客户，尽量减轻公司对苹果公司及“果链”客户的依赖，成为智立方亟待解决的关键问题。

　　值得一提的是，智立方的股票发行价为72.33元/股，截至8月18日下午收盘，其股价已达到174.56元/股，在短短一个多月内实现翻番。此外，智立方上半年业绩表现似乎并没有为公司股价带来太多负面影响，自半年报发布以来，公司股价已连续两日上涨。

（智立方股价变动截图）