芯片龙头遭看空，兆易创新中报净利翻倍却遭股东集体减持

　　存储芯片三季度销售“旺季不旺”

　　A股“期中考”进入收官阶段。股价跌了一年的芯片龙头股期望通过业绩表现令资金重拾信心，但现实却大相径庭——上半年净利润翻番的兆易创新(603986)（603986.SH），遭大股东集体减持。

　　8月26日晚，存储芯片设计龙头企业兆易创新发布半年报，2022年1~6月，公司实现营收净利润双增长，其中扣非后归母净利润同比增速达98.25%。

　　今年以来，全球半导体进入下行周期，消费电子需求尤其萎靡。在此背景下，兆易创新第二季度创下净利润历史新高。

　　面对这份半导体板块较出色的半年报，兆易创新的前十大股东几乎都选择了“逃离”。除了新晋的联意（香港）有限公司和一家增持的公募基金，从外资、国家半导体大基金、诺安成长(320007)到葛卫东等多名股东均减持了兆易创新的股份。

　　单季度业绩新高，MCU业务增速翻番

　　财报显示，1~6月，兆易创新实现收入47.8亿元，同比增长31.3%；归母净利润15.27亿元，同比增长94.34%；扣非归母净利润14.68亿元，同比增长98.3%。

　　分季度来看，兆易创新在第二季度录得历史最高单季度业绩。公司第二季度单季收入25.5亿元，同比增长25.2%，环比增长14.4%，扣非归母净利润8.13亿元，同比和环比分别增长75.4%、24.2%。

　　2021年芯片供应短缺问题持续全年，进入2022年上半年，半导体行业逐步进入结构性紧缺的状态，汽车、工业、计算和通信行业产能配比提升，手机和消费类产能配比有所降低。

　　行业需求结构化增长态势，充分体现在兆易创新的营收结构上。从业务结构来看，上半年，兆易创新MCU产品实现营业收入17.46亿元，同比增长119.07%，占营收比重提升至36.52%。

　　MCU业务是兆易创新的业绩主要增长点，该业务增加约9.49亿元，占公司总营收增加额（11.4亿元）的83.2%。具体到MCU产品应用领域，工业、汽车领域需求均有不俗增长，工业应用已成为兆易创新MCU产品的第一大营收来源，尤其是工业自动化、能源电力类，以及无线通讯类等。

　　存储芯片依然是兆易创新的第一大业务板块。上半年，存储芯片业务增加约1.96亿元，共计约30亿元，增长规模远逊于MCU业务。汽车和工业方向正在成为公司NOR Flash增长最快的应用领域，主要向大容量、高性能、高可靠性、低功耗、小封装方向优化升级。

　　股东集体减持：看空消费电子全年需求

　　放眼A股整个半导体设计板块，无论同比还是环比增速，兆易创新二季度的业绩均属于上乘。

　　Wind数据显示，截至8月28日傍晚已披露的半年报，A股半导体（长江成份）板块中报的营收、归母净利润同比增速的中位数分别为17.07%、17.34%。

　　已披露中报的107只半导体股中，有37只个股上半年营收同比下滑，有43只个股的归母净利润同比增速为负数，46只个股的扣非后归母净利润为同比下滑。

　　不知是出于担忧业绩下滑，还是对中报增速预期并不满意，兆易创新的前十大股东几乎均在二季度期间进行了减持。

　　从减持结果来看，外资对兆易创新后市颇为看空，共计减持386.77万股，减持数量第一，持股比例下降0.96%，减持完毕后，仍为公司第二大流通股股东。

　　国家集成电路产业投资基金股份有限公司（国家大基金）持股兆易创新比例下降至3.13%，减持比例为0.23%。

　　私募大佬葛卫东也出手减持，其共计卖出372.93万股。自2021年一季度以来，葛卫东已经连续六个季度减持公司股票。2021年一季度末，葛卫东持有兆易创新股份比例为4.8%，目前的持股比例为2.74%。

　　另外，重仓半导体板块的诺安成长、万家行业优选混合分别在二季度减持兆易创新股份53.24万股、33.3万股。

　　“整个行业需求分化越来越明显，相对最确定的需求是电动车渗透率提升，纯电动汽车对功率半导体的需求数倍于传统油车，功率器件的成本相较传统燃油车提升明显。”某半导体行业人士接受第一财经记者采访时表示。

　　存储芯片的三大产品为NOR Flash、NAND Flash和DRAM，也是兆易创新存储芯片业务的三大产品。

　　从海外厂商的中报业绩来看，NOR Flash尚能一战，产品主要增长驱动力为通信、汽车、工业、医疗等应用。而NAND Flash和DRAM主要应用于消费电子，上述人士表示，三季度是半导体行业的传统销售旺季，但存储芯片目前处于旺季不旺的销售态势，令市场对消费电子市场需求再度蒙上一层担忧。

　　根据TrendForce 集邦咨询数据，预计第三季度 NAND Flash价格跌幅将扩大至8%~13%，且跌势恐将延续至第四季度，主要是市场已处于明显的供过于求状态。

　　DRAM方面，PC及消费级电子的需求萎靡同样不容乐观。集邦咨询对DRAM市场的调研显示，韩国厂商在产量不断增加的压力下，为了刺激出货，降价意愿已经明显增强，再加上供应商库存水位仍高，将大举降价销售，这加剧了第三季度消费级DRAM价格跌幅从原来预估的8%~13%扩大至13%~18%。

　　上述半导体行业人士表示，IC设计端的“寒冬”还没结束，且持续时长具备较大不确定性。“二季度以来，因为消费电子需求与疲软，叠加厂商扩厂，存储芯片等产品有明显波动。目前看，经销商的库存水位仍处于相对高位，一旦去库存过程不理想，相关产品价格或会继续下跌。”他对记者说。

　　今年以来，兆易创新的股价处于持续调整态势。截至最新收盘日，公司股价报114.9元/股，总市值767亿元。下半年以来，兆易创新股价续创年内新低，7月至今累计下跌19.6%，年内累计重挫34.18%，不复千亿市值风采。