和讯SGI公司｜疫苗巨头业绩下滑近99%！康希诺一年前股价还超700元，如今跌超80%

　　8月30日，疫苗巨头业绩下滑近99%登上热搜，到底发生了什么？

　　8月28日晚间，康希诺发布半年报，上半年实现营业收入6.3亿元，同比下降69.45%；归母净利润1223.8万元，同比下降98.69%；扣非净利润亏损5676.9万元，由盈转亏。

　　公告称，业绩下滑主要系报告期内全球新冠疫苗接种率增长放缓，疫苗需求减少，疫苗产品价格调整及存在减值迹象的新冠疫苗相关存货计提跌价所致。

　　目前康希诺在包括中国和墨西哥在内的国家销售单剂接种的腺病毒载体新冠疫苗，公司还在寻求吸入式疫苗的批准。此外，康希诺开发的新冠mRNA疫苗正在国内进入二期临床试验。

　　值得注意的是，康希诺的半年报中还对新冠疫情相关风险做了提示，存在新冠疫情突然结束，新冠疫苗相关产品无法继续商业化销售的风险。目前尚无法准确预计世界范围内新冠疫情的发展趋势和各个国家抵御新冠病毒肺炎工作的最终成效，存在新冠肺炎疫情发生不可预测的变化致使产品无法继续商业化的风险。

　　实际上，康希诺的业绩下滑并不偶然。截至8月27日，牛津大学Our World in Data统计全球累计报告接种新冠病毒疫苗接种率达67.64%。根据今年7月公开信息，我国新冠疫苗全程接种率已达近九成。据Airfinity Ltd.公司的预测数据显示，2022年全球疫苗的产量可能超过90亿剂，但到2023年及以后，疫苗需求可能会下降到每年约22亿至44亿剂。因新冠疫苗相关产品销量下降，智飞生物(300122)上半年净利润也同比下降32%。

　　随着业绩的下降，康希诺的和讯SGI指数评分也在持续下降，2022年一季度降至75，2022年二季度更是降至66。

　　盈利能力方面，康希诺2022年上半年加权净资产收益率为0.15%，同比减少14.17个百分点。毛利率也出现下滑趋势，2022年上半年为65.54%，去年同期为69.68%，而此前康希诺的毛利率曾一度超90%。净利率2022年上半年为2.55%，较去年同期的45.46%大幅下滑。

　　现金流方面，康希诺持续吃紧。此前，2021年康希诺因新冠疫情所产生了丰富的现金流，2022年上半年又因营业收入减少，经营活动产生的现金流再度为负，为-12.14亿元，同比减少257.90%，占营业收入比重为-192.69%。

　　应收账款方面，康希诺大幅增长。2022年上半年为3.16亿元，占总资产比例为2.63%。而上年同期为1.58亿元，占总资产比例为1.33%，同比增加了99.98%，而主要原因为国内应收账款回款期延长所致。应收账款天数2022年上半年为67.70天，此前一季度为45.82天。

　　研发方面，康希诺有所减少，2022年上半年为3.24亿元，占营业收入比重为51.80%，同比减少41.23%。对于研发费用的降低，康希诺表示，主要系重组新型冠状病毒疫苗（5 型腺病毒载体）于2021年实现商业化；且在研产品的研发进展、研发阶段不同所致。目前，康希诺产品管线包括针对预防埃博拉病毒病、脑膜炎、

　　新冠肺炎、肺炎、百白破、结核病、带状疱疹等12个适应症的17种创新疫苗产品。

　　由于业绩下滑，康希诺股价也出现大幅下跌，8月29日跌15.08%报130.60元/股，8月30日跌1.45%报128.70元/股。而一年前，康希诺的股价还曾超700元，巅峰股价达797.20元/股，目前跌幅已达83.86%。