脱水研报|市场大跌中依然逆势上攻，双节预期下旅游板块受到资金热捧！

热点：热点在大跌的弱势环境中如何应对？

脱水君快评1：民爆的逻辑是什么？

民爆有两个逻辑，一个是供给层面的，老的产品以后不准卖了，都要搞新技术的产品。一个是需求层面的，由于国内煤炭需求旺盛需要扩产能，扩产能就要炸山，民爆的需求反而起来了，尤其是新疆那边的。供给和需求双击了，看看他们的财报里写得景气度其实很高。

脱水君快评2：猪肉是不是要离场了？

猪肉现阶段的逻辑昨天已经详情说明了。困境反转的很多，油运、造船、民爆、猪肉等等，都已经涨过了，现在的节奏不是买入是等待，不同的困反板块，不同的交易节奏，不是大家都一起涨一起跌的。

脱水君今日复盘

01 市场快评（详细市场复盘可在最后有多维度解析）

今天跌得很惨烈，考虑到要下挫，但没想到是以这么狠的方式。全天除了银保地基建白酒等顺周期的大票之外，全线下挫，而且下挫的力度还不小。

流动性背景：央妈收水，但降低了利率，说明掣肘严重，无法再给市场更多的流动性了，然而市场间的流动性开始收紧了，不排除是月底因素，跨度到9月后再观察下，但最近两天场内的流动性肯定是要收缩了。外资方面，汇率下行，流出压力也大，但今天是流入的，主要是因为msci调整持仓，一日游的效应，美元美债继续横盘，还没有明显冲刺的迹象。

国内经济层面：宏观经济向下，部分细分行业高景气，出口坚挺，但出口也随时面临跟随海外经济一起下滑的担忧。国债的走势继续定价弱复苏，各方面的托底政策也在不断出台，短期经济可能真的会略有反弹，但中长期看还是向下的趋势。

市场在交易什么：

今天应该是一次大小之间的风格切换了，而且力度还不小。昨天说了，承接煤炭溢出资金的不是赛道而是低估值的银保地的话，通常来说不是好事，今天的市场就直接教做人了。下午还有抄底盘去抄底赛道和小票，结果又被埋，抄底资金明天预计还会有砸盘割肉的情况出现。

顺周期的方向从前几天的星星点点冒头，到今天的特立独行，聪明的资金应该会追进去了，白酒、旅游、啤酒等等，一方面是做经济企稳逻辑，一方面也是场内在高切低。

延续此前的逻辑，流动性收缩但降息的环境下，市场会继续交易具备景气度和估值优势的方向。9月份既有美联储加速缩表的压力，又有汇率下行的压力，按目前的宏观局面推进下去的话，9月份的交易难度是会比较高的，只有挖掘冷门且超预期的细分标的，才可能有超额收益的机会。大盘可能要经历一段时间的低迷期了，整体情况不会太好，初步值得期待的就是赛道这边的新半军能够早早结束调整，迎来下一波机会。

策略上：

短线看好：银行、白酒、旅游

中期看好：猪、船舶制造、油运、煤炭、旅游免税、锰金属、科创板、军工、黄金

02机会板块

今天在两市不到1000家上涨的行情下，旅游板块逆势冲高，成为成长板块为数不多的红盘方向。主要逻辑应该是中秋和国庆的双节即将来临，市场资金提前抢筹做潜伏，东方证券(600958)分析师认为，随着暑假逐渐收尾，部分地区的疫情开始有所回落，整体疫情情况可控，9月10月的黄金旅游月之前有望迎来不错的配置机会。

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04市场多纬度解析，有问题可留言互动

指数方面，资金依然是在中小盘活跃，涨跌比方面，近6成个股上涨。

从机构视角看，今天风格偏大盘。指数方面，仅有大盘价值红盘，其他都绿，涨跌比对半开。

价值指数方面，大盘价值走势坚挺，但中小盘价值的走势也破位了，这明显是流动性收紧的信号了。后续继续在大盘价值里防守吧，美元和美债利率还在高位，环境上继续利好价值板块。

成长指数方面，走势还是没有修复，依然是破位状态，需要一段时间重整市场了。

从机构排名角度看，年度榜单依然是煤炭，周榜单开始进入了保险和消费

煤炭作为目前的年度冠军板块，基本上不可能直接结束，还会来来回回好几个波段。

保险和消费开始进入榜单了，有机会走一段小趋势，但估计持续时间不会太长。

从成交量排行榜的角度看，

资金主要流入的是银保地、白酒。

资金主要流出的能源、赛道

银行板块有明显资金流入

从市场题材的视角看，惨烈的一天，没有明显的强势题材

粮食，大概率是又结束了，市场流动性缩量，强势题材起不来。

从最强连板数看题材主线，

连板高度被压缩到3板，情绪很差了

从跌幅榜看情绪退潮，

大跌数量增加到84家，今天着实很惨烈了。

从行业角度看，赛道股回落，核心资产分化，稳增长反弹，复苏线反弹，通胀线回落。

煤炭板块，最近一部分是在走能源紧缺的逻辑，但其实能源一直紧缺，为什么之前不炒，本质上还是美元美债利率在不断上行，市场在寻找低估值板块避险了。最近震荡加大了，但应该还没有到明显结束的时候，后续还会有资金去博弈超跌反弹的。

航运方面，这波结束了，耐心等待下一波机会吧，调整时间预计要按月计算了。

黄金，有资金提前在博弈美元短期见顶和美债短期见顶，不过周末美联储的讲话又加深了加息预期，这批资金博弈失败了，黄金承压，金价是崩了，但貌似黄金股里的资金不愿意认输，还在硬扛，说明很看好未来的趋势机会，耐心等等看有没有大级别的回调买入点。

船舶制造，这波结束了，耐心等待下一波机会吧，调整时间预计要按月计算了。

猪肉，短期应该要调整了，目前肉眼可见的超预期刺激对应不上现在的股价位置，需要回调一下打出空间。

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