首创证券:给予海格通信增持评级

2022-09-06 17:06:14 证券之星 

首创证券股份有限公司曲小溪,郭祥祥近期对海格通信(002465)进行研究并发布了研究报告《公司简评报告:北斗业务营收增速高,积极打造无人业务新平台》,本报告对海格通信给出增持评级,当前股价为8.99元。

海格通信(002465)

事件:近日,公司发布2022年半年报,实现营业收入24.85亿元,同比增长1.77%,实现归母净利润2.92亿元,同比增长6.13%。

公司毛利率保持稳定,北斗导航业务增长较快。2022H1,公司毛利率37.59%,和去年同期一致。2022Q2实现营业收入12.81亿元,同比减少1.42%,环比增加64.93%;实现归母净利润2.39亿元,同比增加5.71%,环比增加358.37%;毛利率为39.00%,同比减少0.11%,环比增加3.74%。分业务看:软件与信息服务业务实现营业收入11.66亿元,同比增长2.10%;毛利率18.72%,同比减少0.05pct。无线通信业务实现营业收入9.44亿元,同比减少1.87%;毛利率52.02%,同比减少0.60pct。北斗导航业务实现营业收入2.34亿元,同比增长26.54%;毛利率60.55%,同比减少6.49pct。泛航空业务实现营业收入1.06亿元,同比减少8.52%;毛利率为52.43%,同比减少2.04pct。

期间费用管控良好,净利率有所提升。2022H1,公司期间费用率24.87%,同比降低1.14pct。其中:销售费用/管理费用/研发费用/财务费用率分别为3.24%/5.82%/16.84%/-0.59%,分别同比-0.73pct/+0.13pct/-0.01pct/-0.01pct。公司净利率12.04%,同比增长0.37pct,其中二季度净利率为16.24%,同比提升0.92pct。

存货、合同负债同比减少,筹资活动现金流增加。2022H1,公司存货18.42亿元,同比减少13.62%,较期初减少3.60%;合同负债6.12亿元,同比减少0.14%,较期初减少26.19%。公司经营活动现金流量净额为-5.54亿元,同比减少3.34亿元,系本期支付货款规模增加,以及上年同期集中回款较多。投资活动现金流量净额为-0.13亿元,同比减少9.69亿元,主要是理财投资规模同比增加。筹资活动现金流3.08亿元,同比增加0.90亿元,为本期借款增加所致。

无线通信业务不断突破,北斗产品在特殊机构市场实现全面布局。无线通信业务占公司营收比例达46.95%,是公司的核心业务。公司短波业务全面突破机载主流平台领域,并通过竞标入围下一代卫星通信系统项目,实现卫星车领域的突破。另外,公司还中标了光电地面数字电视发射机项目和某型船导航雷达项目,取得在广电新领域市场和雷达领域订货的重大突破。北斗产品领域,公司凭借北斗三号芯片的竞争优势,实现北斗三号终端在特殊机构市场的全面布局,进入高端新平台领域,市场容量可观。此外,公司还以总分第1名成绩中标南方电网应对极端情况高等级指挥所建设项目,北斗三号民用系列终端实现在电力行业市场有效突破。

投资建议:十四五期间国防信息化加快推进,公司无线通信及无人业务有望实现较快增长。我们预测公司2022年-2024年净利润分别7.69/9.07/11.12亿元,对应PE分别为26.7/22.6/18.5,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:国防信息化建设不及预期,疫情等因素影响产品生产交付。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券(601162)余芳沁研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.95%,其预测2022年度归属净利润为盈利7.99亿,根据现价换算的预测PE为25.69。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级3家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为10.65。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,海格通信(002465)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标2.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。

(责任编辑:王治强 HF013)
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门阅读

    和讯特稿

      推荐阅读

        【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。