行业拐点已至？前三季度净利润下降超70%，汽车零部件行业的龙头直呼产品快速增长，全年30亿营收目标可以实现

　　三季度行情即将收官，不少公司陆续公布前三季度业绩预告。

　　9月22日晚间，国内传统汽车零部件行业的龙头飞龙股份(002536)发布2022年前三季度业绩预告。从增长类指标来看，尽管飞龙股份归母净利润同比增长率仍为负值，一定程度上体现了该公司盈利能力有所减弱。但如果参考年内前两个季度数据可以发现，该公司第三季度业绩增长增速，前景好转。公告数据也显示，今年三季度净利润和扣非净利润同比正增长。

　　汽车行业是典型的经济周期和政策周期行业。今年以来，新能源汽车补贴退坡进一步推进，购置税优惠政策再度落地，全国各地打响汽车产销保卫战。然而，在海外局势升级、疫情反复、大宗商品价格上涨以及汽车“缺芯潮”影响之下，汽车电子零部件出货量受到较大冲击，汽车产业链下游整车厂整车产量受到严重影响。

　　三季度业绩止跌回升

　　公开资料显示，飞龙股份是一家集汽车零部件研发、生产、销售于一体的企业，主要产品包括传统机械水泵等传统发动机重要部件、发动机节能减排部件，以及新能源、氢燃料电池和5G工业液冷及光伏系统冷却部件与模块，业务范围覆盖传统汽车和新能源车。“飞龙”商标为中国驰名商标，目前拥有上汽通用、上海大众、蔚来汽车、理想汽车、美国通用、康明斯、戴姆勒、福特等百余家客户。

　　今年以来，在供给冲击、需求收缩、预期转弱影响下，汽车行业一度遇到了很大的困难。受车用芯片短缺、原材料价格居高不下、疫情的多点暴发，以及传统内燃机汽车市场萎缩等多方面因素影响，飞龙股份业绩遭受重大冲击。

　　9月22日晚间，飞龙股份发布2022年前三季度业绩预告。公司预计前三季度实现归母净利润5100万元至6300万元，同比下降70.25%-63.25%，对应扣非净利润约3150万元至4350万元，比上年同期下降79.15%-71.21%。

　　分季度来看，公司第三季度预计实现归母净利润2694.51万元至3894.51万元，同比增长8.67%-57.07%；预计实现扣非净利润2092.51万元至3292.51万元，同比增长12.12%-76.42%。

　　回溯今年前两个季度，一季度飞龙股份营收同比下降10.48%，净利润同比下降88.23%；二季度，该公司营收同比下降14.39%，净利润同比下降78.87%。

　　由此看来，三季度以来，飞龙股份业绩明显好转，盈利能力企稳回升。对此，飞龙股份在公告中表示，目前原材料价格有所回落，公司传统业务产品订单回暖，新能源业务产品快速增长。

　　据财联社报道，飞龙股份相关负责人表示，尽管公司前三季度业绩同比下降，但下降幅度变窄，第三季度业绩同比上升，第三季度业绩拐点已现，正在企稳回升。随着原材料价格进一步回落和传统业务订单回暖，今年第四季度业绩应该不会比第三季度差，预计全年30亿营收目标可以实现。

　　多因素助力业绩回暖

　　为何飞龙股份业绩能够大幅反弹？笔者从行业数据及公司相关公告中找到了“蛛丝马迹”。

　　首先，在市场层面，随着购置税减免政策稳定推进，汽车产销数据如期恢复，需求端持续发力，对三、四季度乘用车消费带来正向促进作用。8月以来，汽车行业快速恢复，汽车类消费达到3975亿元，同比增长15.9%，增长幅度仅次于石油及制品类。这也是自今年6月以来，汽车类消费连续三个月实现同比正增长。光大证券(601788)分析指出，9月季节性因素催化叠加新车上市提振+订单充裕+年末补贴退坡前销量冲量等因素将驱动的国内乘用车市场再度走强。

　　同时，我国汽车零部件三季度以来出口保持稳定增长。中汽协预计，在促消费政策作用下，电力紧张问题有所缓解情况下，加之传统黄金消费季到来，未来几个月乘用车仍会呈现较快增长，新能源汽车以及汽车出口还会延续良好发展势头。

　　行业出口持续景气利好飞龙股份国际出口业务。飞龙股份拥有自营进出口权，公司出口业务的营业收入占营业收入的比重较大。财报数据显示，2022年上半年，飞龙股份产品国外直接销售和国外间接销售主营收入约为8.5亿元，营收占比55.79%。

　　公司层面，第三季度公司频繁收到下游整车厂商定点通知书或意向书，对公司业绩有积极作用。根据公告，今年第三季度，飞龙股份先后收到重庆理想汽车有限公司常州分公司《供应商定点意向书》、广汽埃安新能源汽车有限公司的《匹配埃安60万能扩供应链产能及物料锁定协议》以及浙江零跑科技股份有限公司和上海汽车集团股份有限公司的《定点通知书》。飞龙股份表示，目前原材料价格有所回落，公司传统业务产品订单回暖，新能源业务产品快速增长。

　　尽管前三季度飞龙股份业绩整体下滑，但从盈利类指标来看，该公司产品竞争力较强。一季报和中报来看，飞龙股份毛利率分别录得17.54%和16.66%，同比增长-26.92%和-30.29%。如果和汽车热管理部件主要上市公司常铝股份(002160)和盾安环境(002011)比较，该公司毛利率总体高于以上两家公司。

　　然而，值得注意的是，尽管飞龙股份毛利率表现较好，但在费用管理上仍有待提高。财报数据显示，飞龙股份一季度和上半年期间费用率分别为16.8%和15.4%，远低于上述两家同类公司，从而导致净利率表现不佳，一定程度上影响了公司的盈利能力。