天承科技IPO:毛利率逐年下滑,经营活动现金流量净额低于净利润,曾涉消防违规被罚

2022-09-26 13:53:52 中华网 

中华网财经9月26日讯 中华网财经了解到,9月23日,广东天承科技股份有限公司(下称:天承科技)科创板IPO获上交所受理,天承科技此次拟募资4.01亿元,民生证券为保荐机构。天承科技本次发行不超过 14,534,232 股,占发行后总股本比例不低于 25%。

成立于2010年11月的天承科技主要从事 PCB 所需要的专用电子化学品的研发、生产和销售。PCB 作为组装电子元器件和芯片封装用的基板,是电子产品的关键电子互连件,随着应用领域需求扩大和制造技术进步,PCB 产品类型由普通的单双面板和多层板发展出高频高速板、HDI、软硬结合板、类载板、半导体测试板、载板等高端产品,产品主要应用于上述高端 PCB 的生产,主要客户包括东山精密(002384)、深南电路(002916)、方正科技(600601)、景旺电子(603228)、崇达技术(002815)、兴森科技(002436)等知名 PCB 上市公司,公司主要竞争对手为安美特、陶氏杜邦、JCU、超特等企业。

在未来五年,据 Prismark 预测,2022 年全球 PCB 产业总产值将增长 5.2%;未来五年全球 PCB 市场将保持温和增长,2021 年至 2026 年复合年均增长率为 4.8%。

无控股股东 实际控制人童茂军

股权结构上,本次发行前,第一大股东天承化工持有 22.15%的股份,第二大股东广州道添持有 21.70%的股份,第三大股东童茂军持有19.51%的股份, 持股比例相近且均未超过 30%,故公司无控股股东。 实际控制人童茂军直接持有 19.51%的股份,通过广州道添间接控 制公司 21.70%的股份,童茂军实际支配公司 41.21%的股份表决权。最近一年新增股东发展基金和皓森投资。

实际产量超过核定产能或受处罚

天承科技在招股书中提示了因实际产量超过核定产能而受处罚的风险,天承科技表示超产生产目前虽然未受到相关部门的处罚, 但可能存在对公司进行处罚的情形,若处罚对公司生产经营造成不利影响。

今年一季度营收8882.7万元

财务数据方面,天承科技2019年、2020年、2021年、2022年一季度营收分别为1.68亿元、2.57亿元、3.75亿元及8882.7万元,最近 3 年营业收入复合增长率 49.60%;同期对应的归母净利润分别为2,298.53万元、3,878.01万元、4,498.07万元、1,250.61万元;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为2,994.13万元、3,907.24万元、4,499.00万元、1,234.06万元,最近一次增资估值为 13.80 亿元。

毛利率逐年下滑且低于同行均值

毛利率方面,2019年、2020年以及2021年天承科技毛利率分别为 43.49%、32.08%、28.33%,最近三年,毛利率水平低于同行业上市公司均值,公司解释为主要原因为产品结构差异所致。

七成左右营收来自水平沉铜专用化学品

收入细分来看,水平沉铜专用化学品是天承科技主要的收入来源,2019年、2020年、2021年及2022年一季度占比分别为68.10%、72.13%、73.97%、72.42%,近三年营收占比稳定在72%左右。

经营活动现金流量净额低于净利润

此外,天承科技经营活动现金流量净额低于净利润,报告期内,天承科技经营活动产生的现金流量净额分别-136.63 万元、1.05 万元、-472.74 万元和 388.26 万元,同期净利润分别为 2,298.53 万元、3,878.01 万元、4,498.07 万元和 1,250.61 万元,天承科技经营活动产生的现金流量净额低于同期净利润水平,公司解释为主要原因是公司客户的账期相对较长,且使用银行承兑汇票结算比例较大。

研发费用率高于同行均值

研发方面,截至 2022 年 3 月 31 日,天承科技共有177人,研发人员共有 54 人,占员工总数的 30.51%,现有核心技术人员 3 名。

招股书显示,2019年-2022年1-3月,天承科技研发费用分别为964.55万元、1,428.05万元、2,131.82万元、581.27万元,占营业收入比例分别为5.75%、5.55%、5.68%、6.54%,研发费用总体整体呈增长趋势,与同行相比,天承科技研发费用率高于同行业上市公司平均水平,与三孚新科相当。

不过招股书显示最近一期,天承科技研发人员人均薪酬下降,公司称主要是不断扩大研发部门,新进研发人员工资略低所致。

销售区域依赖华东、华南

销售区域方面,报告期,天承科技产品以内销为主,客户主要集中在华东、华南地区,2019年、2020年、2021年及2022年一季度占比分别为77.15%、83.42%、83.11%、80.98%,近三年合计占比稳定超过八成,公司解释为区域集中与下游PCB 企业的区域分布相匹配。

应收账款周转率低于同行

资产周转能力方面,2019-2021年天承科技应收账款周转率分别为 2.63 次、2.92 次、3.04 次和 2.36次,与同行相比,天承科技应收账款周转率略低于同行业上市公司平均水平,高于三孚新科;

此外,2019-2021年天承科技存货周转率分别为 5.62 次、6.92 次、7.04 次和 4.61 次,最近三年,天承科技存货周转率高于行业平均水平,公司解释为合理安排采购及生产计划,保持合理库存,避免库存积压占用公司资金。

曾涉两起消防违规被处罚

中华网财经注意到,报告期内,天承科技存在两起违法违规行为,总计被罚2万,主要涉及消防安全方面。

1,2019 年 4 月 9 日,苏州市公安消防支队吴中区大队出具行政处罚决定书(苏 吴公(消)行罚决字[2019]0250 号),因办公区域和车间的防火门闭门器、 顺序器脱落,消防设施未保持完好有效,违反了《中华人民共和国消防法》第十 六条第一款第二项的规定,被处以罚款 10,000.00 元。

2,2019 年 4 月 9 日,苏州市公安消防支队吴中区大队出具行政处罚决定书(苏 吴公(消)行罚决字[2019]0251 号),因公司车间的疏散指示标志设置不符合要求,违反了《中华人民共和国消防法》第十六条第一款第二项的规定,被 处以罚款 10,000.00 元。

突击分红 今年一季度净利润80%被分走

分红方面,招股书显示,2020 年 5 月 18 日,公司召开董事会,通过分红决议,同意公司利润分配现金分红 1,800.00 万元;2020 年 6 月 27 日,公司召开董事会,通过分红决议,同意公司利润分配现金分红 1,200.00 万元。2022 年 2 月 25 日,公司召开 2022 年第一次临时股东大会,通过分红决议,同意利润分配现金分红 1,000.00 万元,整体累计分红四千万。

中华网财经注意到,2020年天承科技净利润才3,878.01万元,而当年分红3000万,相当于当年净利润的77%被分走;而到了今年一季度天承科技净利润才1,250.61万元,分红更是直接分走了1000万元,相当于今年一季度净利润的80%被分走。

天承科技本次募集资金4.01亿元,用于年产3万吨用于高端印制线路板、显示屏等产业的专项电子化学品(一期)项目,利用募集资金投资额约1.71亿元。研发中心建设项目 ,利用募集资金投资额约8056亿元,补充流动资金, 利用募集资金投资额约1.5亿元。

毛利率逐年下滑且低于同行均值的天承科技能否顺利上市,中华网财经后续将持续关注!

(责任编辑:冀文超 )
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