券商板块盘面逆转整体收涨，持续低迷后企稳曙光初现

经历持续下挫后，A股券商板块出现止跌企稳迹象。截至本周二(9月27日)收盘，证券公司指数（399975.SZ）上涨1.11%。49只指数成分股中，仅国泰君安(601211)（601211.SH）跌0.14%，其余全部收涨。证券指数(BK0473)收涨1.43%。当天，大盘全天高开后震荡走高，三大指数均收涨，创业板指涨超2%。

券商板块行情低迷持续已有时日。自9月16日起，券商板块集体下挫，交易缩量，板块个股表现持续分化。彼时，对于券商板块的集体下挫，市场猜测或与降费文件有关。

据Wind统计，上周(9月19日至23日)，券商板块内近六成个股下跌，28股区间涨幅为负，占比约58%。

目前，市场对于“降费”带来的悲观情绪是否已得到充分释放？企稳信号是否出现？板块或将迎来估值修复？

“券商是和市场联系最为密切的板块之一。近期市场成交量持续低迷，对券商经营会造成影响。当市场产生一定反弹，会对券商形成激励，从短线来看，券商股出现了和大盘同步破位的迹象。”中航证券首席策略分析师张郁峰告诉记者。

也有分析认为，目前来看，券商板块尚缺乏明确的上涨逻辑，但不排除出现超跌反弹的可能。

下跌近一周后见“曙光”

9月27日，A股三大指数集体走强，总体上个股涨多跌少，两市超4300只个股上涨，近百股涨停或涨超10%。截至收盘，沪指涨1.4%，深成指涨1.94%，创业板指涨2.23%。

在此背景下，券商股亦收获近一周来最好成绩。华安证券(600909)收涨5.9%，领涨券商板块；中国银河(601881)、湘财股份、华西证券(002926)、方正证券(601901)涨超2%，板块内仅国泰君安微跌0.14%，其余全部收涨。

成交方面，当天，东方财富(300059)成交额26.74亿，中信证券(600030)10.73亿，包括上述两股在内，12股日成交额在2亿元以上；成交量方面，东方财富成交1.46亿股，中信证券、华安证券的成交量均超过5000万股。

券商股的表现与前一交易日形成鲜明对比。本周一(9月26日)，券商板块跌2.49%。个股集体下杀，仅华林证券(002945)微涨0.89%，中国银河、东兴证券(601198)跌超5%。当天，三大指数表现分化，两市近4000只个股下跌。

实际上，自9月16日起，券商股便连续下跌。16日当天，东方财富盘中一度跌逾12%。

彼时，对于证券板块下跌，市场猜测或与降费文件有关。9月15日，国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中指出，优化营商环境、降低制度性交易成本是减轻市场主体负担、激发市场活力的重要举措。

此后，诚通证券、信达证券均在官网公告，将从9月21日起将活期存款年利率调整为0.25%。截至目前，尚未有其他券商发布相关调整投资者保证金账户人民币活期利率的公告。

从上周情况来看(9月19日至23日)，板块内48只个股表现分化，近六成个股下跌。据Wind统计，上述时段内，28股区间涨幅为负，占比约58%。

当周，东方财富累计下跌7.67%，为时段内跌幅最大个股。财达证券、广发证券(000776)、第一创业(002797)的区间跌幅也在4%以上。

也有部分个股表现相对优异。东兴证券、中国银河累计涨逾4%。不过，整体来看，多只个股当周累计涨幅不足1%。

放量反转有待观察

对于券商股此前一周的表现，分析认为，政策和市场不确定性压制板块估值。

“市场对降费政策的过度担忧以及股市活跃度的走弱造成券商板块大幅下跌，短期看，股市走弱、监管政策不确定性给券商板块尤其是大财富管理赛道带来负面压制，关注后续政策和市场信号的拐点。”开源证券非银金融行业首席分析师高超分析称。

“降费文件只是情绪破坏的开始。”有券商策略分析师对记者表示，目前来看，券商板块尚不具备上涨逻辑。

“近一段时间，二级市场表现羸弱，对于券商而言没有交易量，业绩预期就没法改善。结合降费的政策传言，市场很难对券商板块形成配置逻辑，尤其在流动性匮乏的情况下，逻辑形成难度更大。”该分析师认为，市场或可期待券商板块后期出现超跌反弹。

东吴证券数据显示，券商估值逼近板块二十年的底部1.31(2018年10月水平1.02，历史分位数1.57%)，但基本面情况好于2018年。

不过，也有分析观点认为，券商板块往下空间有限，现阶段配置性价比凸显。

“我们认为非银板块仍在极佳的投资区间内。”国泰君安非银分析师刘欣琦团队分析称，财富管理型券商虽前期超跌，但仍需等待利空出尽的信号，推荐机构业务型券商。

对于后市表现，张郁峰认为，市场短线上出现了一定程度的反弹，但是否能够呈现出一种切实的放量反转，或者说企稳，还有待观察。

“市场短线上还处在一个震荡寻底的过程中，操作层面上，我们需要等待一个右侧交易机会，不建议盲目抄底，更多的是等待企稳之后产生右侧的反弹阶段。市场走暖，券商也会表现出它的同步性。”他建议。