【券商聚焦】华安证券首予腾讯控股(00700)“买入”评级 目标价予390.9港元

华安证券发研报指，2022上半年疫情反复叠加版号压力，腾讯控股(00700)游戏和广告业务收入同比出现下滑，再加上公司主动退出部分亏损的企业服务，金融科技与企业服务的收入也呈下滑趋势。

展望下半年，9月版号中出现腾讯子公司释放了良好的信号，预计游戏业务边际有所改善；各地疫情趋稳叠加视频号开启商业化，广告主投放意愿将有所恢复、公司广告位供给也有所增加，将带动广告业务收入稳步增长；各地促消费政策的开展，将拓宽用户微信支付场景、提升微信支付意愿，从而推动金融科技业务的收入增长；此外，由于公司退出部分亏损业务，长期看公司盈利能力将有所提高。因此，整体业务短期承压，中期回暖，长期仍具备强劲增长潜力。

该行预计公司22-24年营收为5646.79/6403.77/7228.49亿元，同比增长0.81%/13.41%/12.88%，NON-GAAP归母净利润为1164.22/1404.06/1652.47亿元，同比增长-6.0%/20.6%/17.7%。按SOTP估值法预计公司23年合理市值为33,487.3亿元，对应合理股价349.0元（390.9港元），首次覆盖，给予“买入”评级。