浙商证券：给予凯美特气买入评级

浙商证券股份有限公司王华君,张杨近期对凯美特气(002549)进行研究并发布了研究报告《凯美特气点评报告：实控人增持计划完成，彰显未来发展信心》，本报告对凯美特气给出买入评级，当前股价为19.3元。

凯美特气(002549)

事件

9 月 29 日，公司实控人、董事长增持股份计划实施完成。

公司实控人、董事长完成增持，成交金额 1000 万元，彰显对公司未来发展信心公司实控人、董事长采用集中竞价方式合计增持 51.94 万股（占总股本比例0.08%），增持均价 19.26 元/股，成交金额为 1000 万元。本次增持完成后，公司第一大股东浩讯科技持股比例 41.66%（其中公司实控人、董事长持股比例90%），公司实控人、董事长本人直接持股比例增加至 0.64%。本次增持表明公司实控人、董事长对公司未来发展信心以及对公司价值的高度认可。

拟定增募资 10 亿元，用于实施宜章电子特气、福建双氧水等项目，正稳步推进

公司计划非公开发行股份募集资金 10 亿元，用于实施宜章凯美特特种气体、福建凯美特 30 万吨/年（27.5%计）高洁净食品级、电子级、工业级双氧水等两项目，两项目计划投资金额分别为 5.9/5.2 亿元。

1、宜章凯美特特种气体项目实施主要产品包括电子级溴化氢、氯化氢、氟基混配气等产品。预计项目建成后 IRR 达 27.4%，回收期 6.2 年。

2、福建凯美特双氧水项目主要为满足华南地区周边需求，同时提升上游丰富氢气资源的产品附加值，预计项目投产后 IRR 达 12.9%，回收期 8.3 年。

2022 年限制性股票激励计划首次授予完成，覆盖面广泛彰显管理层信心

股权激励授予价格为 8.19 元，面向 198 名激励对象共授予 1520 万股限制性股票（约占公司总股本 3%）。 此次股权激励计划分三年期解锁，业绩解锁条件分别为2022/2023/2024 年净利润不低于 1.8/2.5/3.5 亿元。

传统业务稳中向好， 二氧化碳产能扩张、 双氧水等新品助力增长

传统业务方面，公司合计投资 20 亿元用于扩张二氧化碳产能以及实现双氧水等新产品量产能力。 1） 福建凯美特拟投资 5.2 亿元实施 30 万吨/年高洁净食品、电子级过氧化氢项目。 2） 揭阳凯美特项目总投资 14.86 亿元，完成建设后将实现30 万吨/年高纯食品级二氧化碳和 30 万吨/年工业、电子级双氧水的量产能力。

电子特气打造新增长极：稀有气体激光气体持续放量、切入合成电子特气

1） 2021 年稀有气体稳步销售，取得相干认证，累计签订稀有气体（氪气、氙气、氖气）销售合同金额达 1938 万元。预计 2022 年稀有气体有望放量。

2）拟成立宜章凯美特特种气体有限公司，正式切入合成类气体。产品包括卤族气体、 VOC 标气、氘气等产品，预计达产后年收入 6.5 亿元，纳税 1 亿元。

盈利预测及投资建议

预计公司 2022-2024 年的归母净利润分别为 2.5/4.1/5.4 亿元，复合增速达 57%，对应 PE 分别为 49/29/22 倍，维持买入评级。

风险提示：项目投产进度不及预期、电子特气销售不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券(601878)王华君研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.93%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.46亿，根据现价换算的预测PE为48.45。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为21.75。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，凯美特气（002549）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。