【券商聚焦】大和维持阿里巴巴(09988)“买入”评级 指其为消费复苏最大受益者

大和发研报指，考虑到9月疫情复燃的影响，该行下调阿里巴巴(09988)2023财年第二季度的客户管理收入（CMR）和中国区商业利润率预测。但该行认为，市场及宏观形势反弹之际，公司表现将跑赢同业：1）其具有最大的GMV规模及非必需品消费敞口；2）相较于被投资者归于减持策略的其他互联网股，该股资金流入量更大；3）GMV增长的重新加速将缓解投资者对其市场份额持续损失的担忧，以及4）其云收入或随着宏观环境改善而重新加速。此外，疫情管控措施的放宽为关键催化剂，将在“双十一”期间提振消费者信心。

对于23财年第二季度，该行现预测CMR将同比下降2%（此前为同比增长1%）；中国商务EBITA利润率将达31%；预计云业务EBITA利润率为1.4%。综上，该行将2023财年盈利预测下调7%，以反映较低的中国商业利润率。考虑到外汇变化，目标价从150港元下调13%至130港元，维持“买入”评级。