和讯SGI公司｜车载投影蓝海将至？光峰科技上半年净利润降七成，能否迎来“拐点”？

　　当前，汽车座舱开始全面进入智能化阶段，而越来越多的车企也将“智能座舱”作为特点和主要卖点。其中大屏化、多屏化的技术升级和发展趋势明显。

　　近期，天风证券(601162)指出，随着汽车智能化进程加速，投影技术被广泛应用于汽车领域，在诸如HUD、DLP大灯、天幕投影、车载幕布投影等方向孕育出不同的产品形态及功能。整体来看车载投影市场方兴未艾，后续有望迎来高速增长，而消费级投影企业亦有望依托其丰富的制造经验和技术积累进入车载领域，打造第二增长极。

　　此前，国信证券(002736)也认为，车载投影潜在市场空间数十亿。可见，未来车载显示赛道或有爆发的可能性。

　　光峰科技(688007)是车载显示供应商之一，针对汽车多应用场景完成了原理验证工作，开始车规级投影光机模组的量产研发工作，并于报告期内获得IATF 16949认证，并将成为比亚迪(002594)汽车的车载光学部件供应商。光峰科技能否搭“顺风车”，业绩更上一层楼？

　　从业绩看，光峰科技目前表现不佳。2022年上半年，光峰科技受国内疫情多发散发、行业供应链短缺与国内外宏观环境影响，实现营业收入12.69亿元，同比增长14.90%；归属于上市公司股东的净利润4596.65万元，同比下降69.64%。净利润大幅下滑，主要原因为高毛利率的影院放映服务业务收入减少导致利润较大幅度减少。

　　针对于车载显示方面，光峰科技表示，预计车载激光显示业务明年形成收益，在疫情形势和缓后与全国大型车展随车展示最新成果。该业务能否成为主要增长驱动力，仍有待观察。

　　业绩不佳，光峰科技的和讯SGI指数评分也在持续下滑，去年同期曾达80分，而如今仅为62分，降幅十分明显。

　　盈利能力方面，光峰科技承压。2022年上半年加权净资产收益率为1.86%，同比减少2.16个百分点。毛利率不稳定，2022年上半年毛利率为30.31%，其中影院放映服务业务毛利率较高，为52.12%，降幅达13.25个百分点，光峰科技激光光源在国内影院市场市占率第一，近三年因新冠疫情反复，影院放映服务业务毛利率一直持续波动，导致其综合毛利率也在波动，2019年到2021年分别为40.19%、28.52%、33.91%。净利率更是大幅降低，2022年上半年为1.46%，去年同期为16.28%。

　　现金流方面，光峰科技也受到较大影响，2022年上半年经营活动产生的现金流为-7855.34万元，同比减少146.03%，占营业收入比重为-6.19%。主要系影院放映服务收入及收到的政府补助较去年同期减少，同时人力支出、市场推广投入增加所致。从其半年中可以看到，其政府补助出现了大幅下降，较去年同期减少了5578.14万元。同时，其销售费用，管理费用均有大幅增加，销售费用同比增长34.14%，管理费用同比增长26.27%。

　　图：光峰科技2022年半年报

　　应收账款方面，光峰科技较为稳定，不过相对集中。2022年上半年的应收账款为3.6亿元，较2021年末的4.03亿元有小幅下降，占资产的比例8.74%。但存在一定的信用集中风险，其应收账款的应收账款一半以上源于前五名客户。若客户经营状况发生重大不利变化，可能存在应收账款无法回收的风险，进而对公司未来业绩造成不利影响。不过，目前其应收账款周转天数良好，2022年上半年仅为54.81天。

　　研发方面，光峰科技投入有所增长。2022年上半年研发费用为1.15亿元，同比增长 20.85%。研发费用占营业收入比重也有所增加，2022年上半年为9.06%，同比增加0.45个百分点。目前在研项目共7个，其中包括三基色激光显示整机生产示范线、创新投影、激光电视、激光电影放映机、核心器件光源光机项目、智能微投、专显产品（工程+商教）。截至2022年上半年，在全球累计专利申请及授权专利共2518项，在全球范围内获得授权专利1606项，专利优势极其明显。

　　近两年，光峰科技与台达公司的专利纠纷一直备受关注，被称为“科创板专利第一案”，今年4月份开庭的台达公司与国家知识产权局、光峰科技的专利无效行政纠纷（二审）案，光峰科技已于近日收到最高人民法院的判决。判决如下：驳回上诉，维持原判，二审受理费由台达公司负担。

　　此前，据光峰科技公告披露，2019至2021年间台达电子对光峰科技及其子公司以及经销商等主体累计起诉了12起侵害发明专利权纠纷案件。在2022年的半年报中，光峰科技与台达电子案件还有4起案件仍处于尚未审结状态。

　　图：光峰科技2022年半年报