通胀未降又一经济指标预警 美联储强硬加息底气何在？

智通财经 APP 获悉，一项衡量美国商业周期的经济指标9月下滑，恢复了最近几个月的下降趋势，表明经济陷入衰退的可能性增加。私营研究机构世界大型企业研究会（Conference Board）周四公布的数据显示，其汇编的美国领先经济指数在8月持平后，9月下降0.4%，至115.9，经济学此前预计该指数将下降0.3%。

世界大型企业研究会经济学高级主管Ataman Ozyildirim指出，9月美国领先经济指数再度下跌，加上最近几个月的跌势持续，反映美国经济在年底前衰退的可能性越来越大。

此外，该研究会预测，在高通胀、劳动力市场放缓、利率上升和信贷条件收紧的情况下，美国今年的实际国内生产总值将年比增长1.5%，然后在明年上半年进一步放缓。

经济衰退前景下 美联储坚持加息引担忧

目前美联储正寻求进一步收紧经济增长的压力，以降低严重的通胀。这与美联储通常在经济前景转暗时放松政策的历史大趋势相反。不仅如此，美联储官员还强调，在加息方面，他们还远远没有结束。

SMBC Capital Market首席美国经济学家Joseph LaVorgna表示：“我们从一个过于宽松的美联储变成了不负责任的紧缩政策。当上述指标发出其所显示出的疲软信号时，美联储通常不会加息。但在这种情况下，美联储不仅大举加息，而且承诺将继续大举加息。”

LaVorgna的研究表明，在领先指标出现衰退之前，美联储总是同时降息或暂停加息。这在2020年初、2008年的金融危机和21世纪初的衰退等多次经济收缩中都是如此。

LaVorgna担心，美联储坚持收紧政策将带来更糟糕的后果。

同时，Starwood Capital Group首席执行官Barry Sternlicht也表示，美联储正在冒着“如果他们继续采取行动，不仅在美国，乃至全球范围内，会带来难以置信的灾难”的风险。

此外，高盛首席执行官David Solomon、摩根大通首席执行官Jamie Dimon和亚马逊创始人贝佐斯（Jeff Bezos）最近几天都表达了对未来经济衰退的担忧，不过他们并没有单独指出美联储的行动。

美联储抗通胀成效甚微

美国费城联邦储备银行行长帕特里克?哈克（Patrick Harker）表示，鉴于控制通胀方面缺少进展令人失望，预计到今年年底联邦基金利率将会升至4%以上，美联储的加息将会持续一段时间。

哈克称：“我们真正需要看到的是，在放松货币政策之前，一些通胀指标会持续下降。”据了解，哈克是制定利率的联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）的非投票成员。

然而，目前为止，通胀数据确实没有站在美联储这一边。

除了消费者价格指数（CPI）和美联储青睐的个人消费支出价格指数（PCE）等典型的总体指标外，克利夫兰联邦储备银行9月“粘性价格”CPI同比上涨8.5%，高于8月的7.7%，该指标考察了房租、食品价格和娱乐成本等项目。

据Trading Economics的数据，服务业通胀尤其令人头疼，9月同比上涨7.4%，高于8月的6.8%。然而，在新冠疫情期间的大部分时间里，随着经济从高商品需求转向服务业，这种情况就已经发生了。

不过，批评人士表示，美联储参照了太多历史数据。但政策制定者也在与通胀预期作斗争，尽管通胀预期目前在下降，但可能会上升，尤其是在汽油价格再次上涨的情况下。

总结

LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach表示：“美联储面临的挑战是，我们还没有看到真正的领先指标处于领先地位，因为面对这些领先指标，通胀仍然持续上升，而这些领先指标则表明情况并非如此。”

在Roach看来，唯一的亮点是，金融市场可能已接近消化高利率和通胀带来的所有损害。此外，领先经济指数的持续下降至少可以让美联储有理由放慢加息步伐。Roach预计，美联储将在11月再加息75个基点，然后在12月减速至加息50个基点，但这并非市场预期。