广联达(002410)：Q3业绩符合预期 造价超预期增长

　　事件
　　公司发布2022年三季报，公司前三季度实现收入44.4亿元，同比增长24.8%；实现归母净利润6.4亿元，同比增长34.3%。实现扣非归母净利润6.1亿元，同比增长34.2%。
　　点评：
　　单Q3业绩符合预期，造价超预期增长。广联达Q3单季实现收入16.8亿元，同比增长19.7%；归母净利2.4亿，同比增长27.5%。收入增长符合预期，增幅略有放缓的主要原因是去年同期施工业务的高增速高基数。
　　数字造价业务超预期，造价云合同增长超预期。数字造价业务超预期增长，单Q3造价业务的收入12.4亿，同比增长28%。单Q3造价云合同金额10.6亿，较去年同期增加31%，云合同增速超预期。
　　施工业务增长稳定，数字项目管理平台稳步推进。数字施工业务Q3单季收入3.94亿，同比增长10.4%，增长稳定。新签合同保持较快增速，项目实施和交付均符合预期。数字项目管理平台逐步开放至客户，以低代码平台支撑头部省建工、央国企的二次开发需求。
　　期间费用控制良好，现金流显著改善。费用端看，公司三费控制良好，主要系公司注重人效和费效的提高，加强了费用的预测管控，严控非必要支出。单Q3经营性现金流由负转正，较上半年显著改善。
　　盈利预测：看好公司四季度新签合同转化，回款节奏继续优化。目前股价对应2022年PE 57x，我们预计公司2022-2024年营业收入复合增速为24%，归母净利润复合增速为37.4%。给予公司2022年76X PE，维持买入评级。
　　风险提示：可能存在技术及产品研发不及预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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