天虹股份(002419):Q3亏损环比收窄 到家业务发展亮眼

2022-11-23 14:30:10 和讯  国泰君安刘越男/陈笑
  本报告导读:
  Q3亏损环比收窄彰显经营韧性,且超市同店数据较亮眼,在供应链优化以及推进数字化、调整业态结构等措施推动下,基本面有望延续好转。
  投资要点:
  维持增持前三季 度营收92.2 亿元/+0.27%,归母净利1.15 亿元/-55.3%,扣非-1.78 亿元/-1401%略低预期,经调整EBITDA 为7.9 亿元/-18.6%。因Q4 疫情仍有扰动,下调预测公司2022-24 年EPS 至0.13/0.18/0.22 元(原0.21/0.24/0.26 元)增速-33/36/21%,维持目标价8.01 元,维持增持。
  Q3 亏损环比收窄,超市可比店同店数据较好。1)Q1-Q3单季度营收增速2.8/-2/-0.4%,归母净利2.8/-1.1/-0.46 亿元,扣非0.61/-1.6/-0.82 亿元,减免租金1.23 亿元(影响净利润减少约0.89 亿元)叠加疫情反复影响业绩表现;2)前三季度购百、超市营收增速分别-5.1%、+6.7%,可比店同店收入增长分别-9.9%、+3.4%,利润总额增长分别-14%、+13.4%;3)前三季度毛利率36.4%/-2.6pct,经调整EBITDA 占收入比重8.6%/-1.99pct,主要因华东地区毛利率下降;4)期间费用率37.4%/-1.1pct。
  持续推进业态升级与门店内容优化,门店店效有望改善。1)前三季度新开2 家购百、1 家独立超市;关闭1 家超市;续约1 个购百项目;解约1 个未开业购百项目;2)截至Q3 末购百103 家(加盟、管理输出7 家)、超市124 家(独立超市36 家);3)目前已签约待开业储备项目16 个,购百12个、独立超市4 个;4)持续调整门店内容,提升顾客体验。
  加快线上商品销售,继续打造优质供应链。1)前三季度线上商品销售及数字化服务收入GMV 约42 亿元;2)Q3 超市到家客单量同增49%,销售额同增35%,销售额占比超23%;3)持续加强战略核心商品群的打造,实现供应链再突破,开发34 款千万销售额目标的战略大单品,销售额同增61%;生鲜直采基地数量突破100 个;自有品牌销售同增8.2%,Q3 同增14.3%;3R 商品销售同增19.2%,Q3 同增18.4%。
  风险提示:疫情反复,到家业务、门店升级不及预期等
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门阅读

    和讯特稿

      推荐阅读

        【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。