Mysteel解读：大豆大量到港，豆油或将进入累库周期

据Mysteel农产品(000061)团队对2022年12月及2023年1月的进口大豆数量初步统计，其中12月进口大豆到港量预计为1050万吨，1月进口大豆到港量预计为740万吨。（注：由于远月买船及到港时间仍有变化可能，因此我们将在后期的到港数据中进行修正。）2022年第47周（11.19-11.25）国内主要地区的油厂大豆到港共计34船，(本次船重按6.5万吨计）约221万吨大豆。其中华东11.5船，山东及河南8.5船，华北5.5船，东北5船，广西0船，广东1.5船，福建2船。买船方面，上周买船12-13条，主要集中在23年3-4月巴西船期和少量12-1月美湾、美西船期。

港口大豆库存方面继续累库，据Mysteel调研数据显示：2022年第47周（20221119-20221125）本周全国港口大豆库存为445.64万吨，较上周增加21.04万吨，增幅4.72%，同比去年减少43.18万吨，减幅8.83%。

豆油库存继续降低，仍处于历年同期低位，据Mysteel调研显示，截至2022年11月25日（第47周），全国重点地区豆油商业库存约74.56万吨，较上周减少0.64万吨，降幅0.85%。

国内油厂开机率快速提高，但低于市场预期。根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第47周（11月19日至11月25日）111家油厂大豆实际压榨量为197.7万吨，开机率为68.72%。本周油厂实际开机率低于预期，较预估低8.66万吨；较前一周实际压榨量增加44.84万吨。近期大豆到港量快速回升，油厂开机明显增加，预计2022年第48周（11月26日至12月2日）国内油厂开机率继续上升，油厂大豆压榨量预计206.51万吨，开机率为71.78%。具体来看，下周仅华北市场油厂开机率下降；其它市场均明显上升，主要因大豆到港逐步增加。

豆油消费受全国各地疫情影响继续转弱，据Mysteel调研数据显示：11月25日当周豆油成交6.82万吨，较上周减少9.11万吨，降幅57.22%。

综上所述，预计豆油库存12月将进入累库周期。近期盘面榨利倒挂修复，主要原因为美豆海外的贴水在下跌。供应的改善预期以及，疫情的再次扩散使得下游消费受阻，豆油价格后续将承压。豆油基本面看当前盘面驱动有限，近紧远松的格局使得豆油盘面短期随油脂继续维持震荡趋势。但是预计12月因为企业提前春节备货的原因，现货基差或将偏强运行。后期需要重点关注巴西大豆产量，疫情的发展以及压榨厂整体的开机情况。

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