东吴证券:给予比亚迪买入评级,目标价位363.3元

2022-12-04 18:25:18 证券之星 

东吴证券股份有限公司曾朵红,黄细里,刘晓恬近期对比亚迪(002594)进行研究并发布了研究报告《11月销量亮眼再创新高,腾势品牌逐渐放量》,本报告对比亚迪给出买入评级,认为其目标价位为363.30元,当前股价为262.08元,预期上涨幅度为38.62%。

比亚迪(002594)

投资要点

比亚迪11月新能源汽车销量为23.04万辆,同环比+153%/+6%,再创新高。比亚迪11月电动车销量23.04万辆,同环比+153%/+6%,其中新能源乘用车出口12318辆,环增29%,1-11月累计出口4.46万辆。2022年1-11月累计销量为162.83万辆,同比增长219%。我们预计Q4总销量超70万辆,2022年比亚迪电动车销量190万辆+,同增2倍以上。

纯电车型份额环比提升、纯电插混各占比50%。11月比亚迪插混乘用车销量为11.6万辆,同环比+164%/+1%,占比50%,同比提升2pct,环比下滑2pct,2022年1-11月累计销量82.36万辆,累计同比增长261%;纯电乘用车销量为11.39万辆,同环比+147%/+10%,占比50%,同比下滑2pct,环比提升2pct,2022年1-11月累计销量79.92万辆,累计同比增长193%。

王朝、海洋网销量同比高增,腾势品牌环比高增开始放量。王朝、海洋网车型11月销22.65万辆,同环比+138%/+6%,腾势品牌11月销3451辆,环增+886%。新车型中,驱逐舰0510月销9111辆,环增0.1%;海豚10月销25336辆,环增2%;海豹10月销11267辆,环增51%;护卫舰07已开启预售,将于12月9日上市销售。

23年新车型密集上市助力销量高增,海外市场加速布局贡献出口增量。王朝网络车型精简向上,海洋网络生物+军舰两大序列产品矩阵进一步丰富;腾势及仰望高端车型发布上市。此外,公司积极推进海外市场布局,比亚迪正式进入日本、墨西哥乘用车市场,同时纯电动大巴已正式进入印尼、毛里求斯等国,海外市场放量助力销量增长。我们预计2023年比亚迪新能源车销量超300万辆,同增近60%,其中出口超30万辆。

电池装机量同比高增,全年出货预计翻番以上增长。2022年11月动力和储能电池装机11GWh,同环比+125%/+8%;1-11月累计装机78.68GWh,同比增长139%。随着外供开启及储能释放爆发,我们预计比亚迪2022年电池产量为80GWh+,同比翻番以上增长。其中储能预计贡献10GWh,同比翻倍,受益于欧洲户储及全球大电站项目。

盈利预测与投资评级:考虑公司销量高增,单车盈利提升,我们维持公司2022-2024年归母净利润预期为162.51/302.09/394.89亿元,同增434%/86%/31%,对应PE47x/25x/19x,给予2023年35倍PE,目标价363.3元,维持“买入”评级。

风险提示:电动车销量不及预期、原材料价格波动等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券(601162)于特研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为62.28%,其预测2022年度归属净利润为盈利170.89亿,根据现价换算的预测PE为44.65。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有39家机构给出评级,买入评级29家,增持评级10家;过去90天内机构目标均价为374.11。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,比亚迪(002594)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力较差,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标1.5星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。

(责任编辑:马金露 HF120)
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门阅读

    和讯特稿

      推荐阅读

        【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。