IPO观察|利安科技成长性遭疑：过分依赖罗技集团、曾试水的新业务“隐身”

　　12月30日，深交所创业板2022年最后一场上市委审议会议即将拉开帷幕，成立16年的宁波利安科技股份有限公司（以下简称为“利安科技”）也将迎来上会大考。

　　利安科技主要从事精密注塑模具以及注塑产品的研发、生产和销售，主要产品广泛应用于消费电子、玩具日用品、汽车配件和医疗器械等领域。目前，公司已接受两轮审核问询，未来业绩的成长性如何成为关注焦点。

　　罗技集团长年是第一大客户

　　招股书显示，2019年至2022年1-9月（以下简称为“报告期内”），利安科技分别实现营业收入2.34亿元、4.36亿元、4.68亿元、3.48亿元，同期分别实现净利润3310.55万元、7064.37万元、6710.45万元、4797.31万元。

　　值得关注的是，利安科技对主要客户的依赖相当突出。起源于瑞士的全球著名云周边设备供应商罗技集团，报告期内均稳坐第一大客户之位，来自利安科技为罗技集团提供应用于鼠标等消费电子产品的精密注塑模具及注塑产品的销售收入分别为1.89亿元、2.61亿元、2.92亿元、2.11亿元，营收占比分别为80.65%、59.99%、62.27%、60.74%。

　　同时，利安科技客户集中度畸高。报告期内，公司对前五大客户销售收入占当期营业收入的比例分别为94.16%、91.2%、88.24%、83.35%。

　　尽管利安科技承认公司经营存在对大客户销售收入占比较高的风险，但也认为，公司与罗技集团合作关系稳定，与其建立了长期战略合作关系，当前的客户集中度符合行业惯例，对公司不构成重大不利影响。

　　招股书同样显示，利安科技选取了横河精密、天龙股份(603266)、上海亚虹(603159)、双林股份(300100)、唯科科技、肇民科技作为同行业可比上市公司。从下图可知，这7家可比公司客户集中度均约50%；最高者如上海亚虹，各期也没有超过70%。利安科技客户集中度比同行显著高出15%—40%，符合行业惯例的说法是否站得住脚？

图源：招股书

　　为分散客户集中度高带来的潜在风险，势必要求利安科技更多的拓展新客户。然而，截至2021年，公司共有1161名员工，其中肩负开发市场职能的销售人员仅13人，占比1.12%。作为对比，2021年横河精密销售人员未38人，天龙股份46人、双林股份42人、唯科科技67人。利安科技现有销售团队能否满足新客户的拓展需要？同样未知。

　　一度涉足的智能设备“隐身”

　　分散风险的另一途径往往体现为拓展新业务。目前，消费电子类产品是利安科技目前最大的营收板块，营收占比约7成，玩具日用品、医疗器械、汽车配件等是其正在大力发展的新兴板块。

　　早年，利安科技还曾尝试过向毛利率更高的下游终端设备领域拓展。和讯财经翻阅利安科技官网发现，“2018新春董事长致辞”中多处提及，公司过去一年“自主研发的智能小机器人(300024)Habbie在大家的注目中诞生”“跟周迅工作室合作开发《凯特与米米兔》有声故事书”“未来Habbie将带有更多的物联网科技和智能化创新”。

图源：利安科技官网

　　据《奉化日报》报道，利安科技曾在2016年推出过一款品牌名为“Habbie”的早教机器人，囊括5项发明专利。2017年，邱翌又成立“物联网”研发小组，先后成功开发了“habbie车联网盒子”“智能窨井盖”等产品。

　　招股书里也留下了一定痕迹，但不多。比如利安科技拥有部分相关专利，包括一种多功能人工智能盲文学习机、一种儿童生活规律智能控制装置、一种基于物联网的智能家电控制系统等；“Habbie 哈比”也在2016年被公司登记为作品著作权。

　　多种迹象均表明，利安科技一度涉足智能设备领域并取得了一定成果，但招股书却未披露具体的相关业务情况。那么，利安科技是否仍在继续开发智能设备业务呢？

　　此外，和讯财经还注意到，2021年，利安科技与浙江大学教授汪凯巍共同新设立了视宇软件，该子公司经营范围便包括了人工智能应用软件开发、人工智能基础软件开发等。

　　随着上述子公司的成立，是否也意味着利安科技将智能设备业务再次写入了未来发展计划里？对此，和讯财经将持续关注。