IPO观察|珂玛科技2021年净利增长经营性现金流却转负、曾卷入实用新型专利纠纷

　　1月20日，苏州珂玛材料科技股份有限公司（以下简称为“珂玛科技”）首发申请将上会。

　　珂玛科技主营先进陶瓷材料零部件的研发、制造、销售、服务以及泛半导体设备表面处理服务，目前拥有由氧化铝、氧化锆、氮化铝、碳化硅和氧化钇5大类材料组成的先进陶瓷基础材料体系。

　　和讯财经翻阅招股书发现，珂玛科技在业绩、研发等方面仍存不解之处。公司就此一一独家回复。

　　先进陶瓷材料零部件撑起7成主营收入

　　2021年净利增长经营性现金流却转负

　　2019年至2022年上半年（以下简称为“报告期内”），珂玛科技营收、净利润均快速上升。公司分别实现营业收入1.76亿元、2.54亿元、3.45亿元、2.24亿元，分别实现归母净利润1257.63万元、4568.86万元、6708.88万元。

　　按产品分类，报告期内，珂玛科技通过向北方华创(002371)、中微公司(688012)、京东方等供应先进陶瓷材料零部件所取得的主营业务收入分别为9896.53万元、1.2亿元、2.07亿元、1.64亿元，分别占比56.90%、47.49%、60.33%、73.41%。

　　尽管先进陶瓷材料零部件业务营收占比呈现快速上升趋势，珂玛科技在对和讯财经的回复中，认为“公司并不存在对单一产品的依赖，而是逐渐放大公司在先进陶瓷方面的优势，并不断扩充和完善产品体系，突出主营业务”。

　　虽然净利持续增长，但珂玛科技经营活动产生的现金流量净额却逐年下降、并于2022年上半年流入转流出，报告期内分别为3459.27万元、4297.66万元、197.96万元、-915.42万元，2022年前三季度仅513.30万元。

　　除此之外，珂玛科技存货高企，报告期各期末，公司存货账面价值分别为2286.9万元、4210.19万元、8691.1万元、1.16亿元，占流动资产的比例分别为18.51%、28.01%、16.51%、22.91%。存货增加主要是由于产品、产成品等大幅增加导致。

图源：招股书

　　存货较多或会带来一定的管理风险，珂玛科技坦言仍有进行少量的超额生产。如此，公司或存在通过大量制造成品摊薄固定费用，以达到产品毛利率上升的目的。报告期内，珂玛科技主营业务毛利率分别为45.45%、39.98%、43.02%、43.76%，自2020年后便呈上升趋势，并显著高于同行业可比公司均值。

图源：招股书

　　多项研发指标落后于同行

　　曾卷入实用新型专利纠纷

　　不仅将“科技”二字写入了公司名字，珂玛科技亦在招股书中多次强调科技创新、研发技术的重要性，诸如“将科技创新作为自身发展的核心驱动力”等等。

　　事实上，在研发费用、研发人员、研发成果尤其是发明专利等方面，珂玛科技仍落后于同行。

　　报告期内，珂玛科技研发费用分别为870.28万元、1424.08万元、2007.04万元、1467.38万元，研发费用率分别为4.96%、5.60%、5.82%、6.56%，显著低于同行业可比公司均值约3个百分点。

图源：招股书

　　珂玛科技研发人员数量同样少于可比公司。截至2021年末，公司研发技术人员69人，占员工总人数的11.98%；而中瓷电子研发人员153人，占员工总人数的33.55%；富创精密研发人员225人，占员工总人数的20.68%；富乐德研发技术人员134人，占员工总人数的10.98%。

　　作为研发投入的结果及重要体现，截至招股书签署日，珂玛科技共获得国内授权专利50项，其中发明专利9项，实用新型专利41项。和讯财经梳理可比公司财报发现，截至2022年9月，富创精密及子公司共拥有境内外专利147项，其中境内发明专利31项、境外发明专利7项；截至同年12月，富乐德及子公司拥有已获授予专利权181项，其中发明专利共计20项。

　　规模小、资金实力弱、研发项目特性等都成为了珂玛科技的研发挚肘。谈及未来的研发计划，珂玛科技告诉和讯财经：“公司将在未来适当发展阶段向上游粉末原材料环节延伸布局，并联合供应商加强研究开发。同时公司未来将持续投入资金和人力资源，加强研发技术团队建设，扩大先进陶瓷与表面处理生产能力。”

　　值得注意的是，珂玛科技还曾卷入实用新型专利纠纷。裁判文书网显示，2018年，珂玛科技因侵害实用新型专利权纠纷被宜兴精新粉体设备科技有限公司起诉，2019年4月后者撤诉；同年9月，珂玛科技则以不正当竞争纠纷起诉宜兴精新粉体设备科技有限公司，随后，珂玛科技在2020年1月撤诉。针对该事项，珂玛科技并未在招股书作出披露。

　　对此，珂玛科技回复和讯财经表示：“公司严格按照有关法律法规的规定履行了信息披露义务。报告期内，公司不存在对财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景等可能产生较大影响的诉讼或仲裁事项。”