劲仔食品(003000)：22Q4归母净利预计同增57%-97% 大包装策略推进效果显著

公司发布2022 年度业绩预告。2022 年公司归母净利润预计实现1.23 亿元-1.32 亿元，同增45%-55%；扣非归母净利润预计实现1.13 亿元-1.21 亿元，同增50%-60%。
分季度看，公司22Q4 归母净利润预计实现0.33 亿元-0.41 亿元，同增56.71%-97.31%；扣非归母净利润预计实现0.30 亿元-0.37 亿元，同增35.06%-69.06%。2022 年公司推进组织变革，加大研发投入和产品创新，深化营销网络建设，持续品牌专业化年轻化打造，公司在疫情反复等多重压力下，业绩保持稳中向好的态势。
春节期间需求旺盛，各渠道复苏趋势明显。我们推断，12 月份由于疫情影响工厂产能进度，礼盒供给跟不上。春节期间，劲仔的线下全渠道销售特别是礼盒装旺盛，春节后经销商进货意愿预计良好，预计1 月份环比四季度仍有稳健增长。
休闲鱼制品龙头地位稳固，立体式全渠道稳健发展。产品端，公司以“大包装”作为第二增长曲线，推动整盒装、袋装“大包装”产品销售，大力推广散称装产品。此外，公司新出大单品鹌鹑蛋和魔芋拓展顺利，市场反馈积极，产品矩阵进一步优化。渠道端，公司传统流通渠道、现代渠道和线上渠道稳健发展，22 年前三季度线上渠道占比约2 成，增速较快，渠道整体竞争力不断加强。
投资建议：随着公司“大包装”策略持续推进，产品矩阵持续优化，23 年有望实现高质量增长。我们前次预计22-24 年归母净利润为1.3/1.5/2.5 亿元，因公司22 年疫情承压下业绩表现仍稳中向好，23 年春节需求超预期，我们提升23-24 年盈利预测，预计22-24 年归母净利润为1.3/1.6/2.6 亿元，对应PE 分别为36/30/18x。维持“买入”评级。
风险提示：食品安全风险、公司经营风险、宏观经济风险、业绩预告是初步测算结果，具体财务数据以公司披露的年报为准
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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