投资要点
杭州银行利润同比高增、信贷景气延续、资产质量向好。
数据概览
2022A 杭州银行归母净利润同比+26.1%,增速环比-5.7pc;营收同比+12.2%,增速环比-4.3pc。不良率环比持平于0.77%,逾期率环比-6bp 至0.59%,关注率环比-7bp 至0.39%;拨备覆盖率环比-19pc 至565%。
利润同比高增
2022A 杭州银行归母净利润同比+26.1%,利润增速在已披露业绩的7 家城商行中排名第二,仅次于江苏银行。2022A 杭州银行营收同比+12.2%,增速环比-4.3pc,判断受22Q4 债市利率波动影响,导致投资收益回撤,拖累营收。展望2023 年全年,预计杭州银行仍将保持10%以上营收增速、20%以上的利润增速。
信贷景气延续
2022A 杭州银行贷款同比增长19.3%,增速环比-1pc,信贷规模延续20%左右的高速增长态势。2022A 杭州银行存款同比增长14.5%,增速环比+3pc。展望未来,经济持续复苏叠加浙江优质区位,杭州银行的贷款规模有望维持高增态势。
资产质量向好
①多项资产质量指标呈现向好态势。22Q4 末杭州银行的不良率环比持平于0.77%,逾期率环比下降6bp 至0.59%,其中90 天以上逾期贷款占比环比下降13bp 至0.44%,前瞻性风险指标来看,关注率环比下降7bp 至0.39%。②拨备维持高位。22Q4 末杭州银行拨备覆盖率环比-19pc 至565%,拨备在已披露业绩快报的19 家上市银行中仍处于最高水平,仍有释放利润空间。
盈利预测与估值
预计杭州银行2023/2024 年归母净利润同比分别增长23.7%/21.2%,对应BPS 分别为 15.69、17.93元股。现价对应2023/2024年PB 0.78/0.68倍,维持目标价16.69元/股,对应2023 年PB 1.06 倍,现价空间36%。
风险提示
宏观经济失速,不良大幅爆发。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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