汉钟精机(002158)：全年业绩超预期 盈利能力持续强劲提升

　　事件：公司公布2022 年度业绩快报，2022 年公司实现营业收入32.64 亿元，同比+9.47%；实现归母净利润6.41 亿元，同比+31.66%；实现扣非净利润6.02 亿元，同比+32.10%；基本每股收益1.1990 元，同比+31.83%；加权平均净资产收益率为22.72%，同比+2.75%。
　　营收盈利创历史新高，强劲增长对冲疫情影响：公司2022 年年度营收及净利润均创下历史新高。从单季度来看，公司2022 年Q4 营业收入为9.28亿元，同比+17.62%，环比-3.93%；实现归母净利润1.67 亿元，同比+35.77%，环比-26.75%；实现扣非净利润1.67 亿元，同比+47.79%，环比-22.69%。Q4 净利率约为18%，全年净利率为19.65%。Q4 净利润水平同比高增长，整体业绩较第三季度虽小幅下降，但仍创出同期历史新高。回顾2022 年，疫情反复扰动给公司的原材料供应、物流运输等生产经营环节产生了较大的影响。但公司加紧追赶产能，并抓住市场机遇，通过加大市场营销力度等一系列快速响应措施，使得销售收入较上年同期有所增长。同时公司通过预算管理、降本增效等措施提升经营绩效，使得净利润较上年同期有所增长。展望2023 年，疫情影响逐步消退，公司业务有望保持持续发展势头，再创佳绩。
　　光伏及半导体零部件需求旺盛，持续受益真空泵业务放量加速：在光伏领域，公司真空泵主要用于拉晶和电池片环节，其中拉晶环节占比较高，其次是电池片环节。在电池片环节，公司真空泵目前泵主要应用于PERC工艺环节。而TOPCon 工艺的真空泵出货量不断增加，在HJT 工艺技术环节，目前在配合客户测试阶段。随着TOPCON、HJT 等新技术加速应用落地，公司光伏真空泵需求强迎来新一轮成长期。在半导体领域，目前国内外晶圆厂资本开支处于高位，各大晶圆厂扩产持续推进，并且海外同行真空泵交期有所拉长，真空泵供需持续紧张。在行业高景气和国产替代背景下国产厂商真空泵导入速度将持续加快。公司半导体真空泵目前已通　　过部分国内大厂认可，与部分机台商、晶圆厂都已有合作，目前有一定的小批量出货，未来通过产品技术不断更新优化，有望逐步提升市占率。目前公司台中厂三期扩建真空泵产能2022 年一季度已初步投入使用，上海厂三期工厂预计2023 年第一季度可初步投入使用，相关项目达产后有望为公司业绩打开新的成长空间。
　　维持“买入”评级：公司为光伏、半导体及碳中和等多重受益标的，有望持续受益行业高景气度及产能扩张。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为6.41 亿元、7.85 亿元、9.81 亿元，EPS 分别为1.20、1.47、1.83 元，PE 分别为23X、19X、15X，维持“买入”评级。
　　风险提示：光伏行业需求不及预期；半导体类客户开拓不及预期；热泵市场需求不及预期；产能扩张不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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