华海清科(688120)：22年业绩高增 拓产品线保障高增长

　　本报告导读：
　　据华海清科2022年业绩快报，半导体行业需求高涨叠加国产替代，公司拓展产品线，收入实现高增长。展望未来，国产替代有望加速，公司业绩有望持续高增。
　　投资要点：
　　考虑到公司 22 年新签订单大幅增长以及加大对费用管控力度，小幅上调盈利预测，预计22-24 年EPS 为4.83/6.87/9.84 元（原值：
　　4.35/6.86/9.84 元，幅度+11%/+0.1%/0%）,同比+160%/+42%/+43%，参考行业给予公司23 年45xPE，下调目标价至309.15 元，维持“增持评级”评级。
　　业绩简述：根据业绩快报，公司2022 年营收16.82 亿元（+109%），归母净利润5.15 亿元（+160%），扣非归母净利润3.74 亿元（+228%）。
　　其中Q4 营收5.49 亿元（+110%），归母净利润1.73 亿元（+245%）。
　　国产替代背景下，22 年公司业绩实现高增。22 年，国内主要晶圆厂半导体设备需求增加以及国产替代需求强烈，公司前期积累的研发优势显现，新签订单同比大幅增长。面对疫情影响，公司保障了生产交付的有序进行，全年营收大幅增长。收入高增的同时，公司强化费用控制，实现归母净利润增速高于营收增速。
　　持续加大研发投入，新签订单保持高增长。22Q1-Q3，公司研发费用1.42 亿元（+102.3%），占营收之比为12.6%。高强度的研发支撑公司各产品线均取得突破性进展，为抓住国产替代契机打下良好基础。
　　22H1，公司新签订单金额20.19 亿元，yoy+133%，为未来收入高增提供保障。
　　风险提示：下游资本开支不及预期、美国出口管制加剧、疫情影响生产研发交付进度、新工艺进度不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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