中科创达(300496)2022年年报点评：智能行业景气度延续 人效提升效果显著

受疫情短期冲击，Q4 业绩受到短期扰动。公司2022 年全年实现营业收入54.45 亿元，同比+31.96%，归母净利润为7.69 亿元，同比+18.77%，扣非净利润为6.75 亿元，同比+17.33%，从单季度来看，公司22 年Q4 实现营收15.91亿元，同比+9.40%，归母净利润1.30 亿元，同比-34.13%，扣非净利润0.71亿元，同比-58.44%。
公司人效提升显著，费用控制效果明显。公司全年毛利率39.29%，同比-0.11pct，公司全年净利率13.31%，同比-1.96 pct。公司费用控制效果明显，公司销售费用率3.06%、同比-0.06 pct，管理费用率8.81%，同比-1.04 pct、财务费用率-0.24%，同比-0.52 pct，研发费用率15.55%，同比+3.12 pct。
此外，公司人效提升明显，截至22 年底员工总数超1.3 万人，公司营收同比增长超过30%，人数比去年同期仅增长15%。
智能产业景气度延续，三大业务板块保持稳健增长。分板块看：（1）智能软件业务：公司22 年实现营收18.91 亿元，同比增长16%，在智能手机出货下降的情况下, 公司逆势保持了智能手机业务的持续正向增长；（2）智能网联汽车业务：公司22 年实现营收17.93 亿元，同比增长46%，其中，公司软件许可收入1.65 亿元，同比增长31.77%；（3）物联网业务：公司22 年实现营收17.61 亿元，同比增长39%，其中智能计算模块及整机产品相关收入为15.41 亿元，同比增长35.23%，边缘计算产品实现营收2.2 亿元。
公司作为全球领先的智能操作系统产品和技术提供商，依托关键卡位赋能智能时代。操作系统成为智能产业的核心中枢, 其复杂度已提高到前所未有的重要程度。公司凭借其多年来的卡位和生态优势，不断拓展与产业链中领先的芯片、操作系统、云厂商等长期紧密合作，公司为产业界提供"IP+服务+解决方案"的三位一体的全栈式、立体化、模块化、标准化、定制化的软件产品和方案、以及依托软件为核心的软硬一体产品销售。公司前瞻布局广阔前景的智能赛道，持续把握了智能软件、智能汽车、智能物联网多个场景的发展机遇，未来将积极布局智能行业、机器人和云计算等诸多应用场景。
风险提示：智能汽车政策落地不及预期；智能座舱推广不及预期。
投资建议：维持“买入”评级。预计2023-2025 年营收72.79/98.08/130.79亿元，同比增速33.7/34.7/33.3%，归母净利润10.94/14.59/19.54 亿元，同比增速42.3/33.4/34.0%，维持“买入”评级。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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