代表委员聚焦注册制 热议资本市场新生态

证券时报两会报道组

全面注册制是2023年两会的热词，作为全面深化资本市场改革的“牛鼻子”工程，引发了两会代表委员的热议。

多位代表委员认为，全面注册制改革正在塑造股市投资新生态，对市场参与各方都将带来深远的影响，监管部门必须坚守监管主责主业，加大发行上市全链条各环节监管力度，中介机构应履行好“看门人”职责，把好“入口关”，投资者也需转变观念，培育价值投资、长期投资理念。

放管结合的监管转型

注册制改革的本质是把选择权交给市场，强化市场约束和法治约束，更重要的是充分贯彻以信息披露为核心的理念，发行上市全过程更加规范、透明、可预期。

全国人大代表、北京证监局局长贾文勤表示，注册制改革是一场涉及监管理念、监管体制、监管方式的深刻变革。伴随全面注册制落地，资本市场各类参与主体及其行为将更加复杂多元，资本市场受到的内外部影响因素也将随之增多，必然对监管能力提出更高要求。

“注册制重塑了适应改革需求的上市监管理念，包括以‘到位不越位’为原则把好入口关；以‘提高上市公司质量’为主线强化持续监管；以‘退得下、退得稳’为目标畅通出口。”贾文勤指出，深化监管转型就是要进一步打破惯性思维，调整监管理念，完善工作方法，优化队伍建设，扎实落实全面注册制下加大全过程监管力度的要求，进一步提升监管质效，适应改革需要。

在全面注册制改革推进的同时，还需要继续推进相关配套机制的完善。

全国人大代表、清华大学五道口金融学院副院长田轩建议，需要持续完善基础制度，在上市环节，可进一步完善上市标准，充分发挥多层次资本市场功能，满足不同经营主体的融资需求；在交易环节，应做好投资者适当性管理，稳步推动投资者结构转变；在退市环节，需完善退市配套措施和相应的转板机制，畅通企业退市的后续融资通道。此外，需持续完善相关法律法规及司法保障举措，畅通多元化维权通道，大幅提高资本市场违法违规成本。

全国政协委员、证监会行政处罚委一级巡视员罗卫也认为，提高违法成本，对欺诈发行、财务造假等违法行为依法严惩，是建立以信息披露为核心的发行市场的重要前提。证监会将通过不断完善行政处罚和民事赔偿、刑事追责之间的衔接机制，形成行政处罚、民事索赔和刑事责任的立体追责合力。

市场各方归位尽责

更显重要

在监管转型的同时，全面注册制下市场生态的重塑，更加强调发行人、中介机构的各司其责。

全国政协委员、申万宏源(000166)证券研究所首席经济学家杨成长表示，全面注册制下投行的责任意识以及风险意识都将大幅提升，中介机构应积极按照相关制度规则要求，把好入口关、当好“看门人”，为资本市场提供更好服务。

“同时，对投行估值定价、价值发现、综合服务等要求也越来越高，投行需要具备产业研究背景，包括对公司的发展路径、科技含量、创新能力等作出价值判断，还需要对企业上市后进行持续督导，跟投制度下投行自身也要承担风险损失。”杨成长表示。

全国政协委员、信永中和集团执行总裁宋朝学指出，全面注册制环境下，对审计项目的要求从“全面核查验证”调整为“审慎核查”，厘清了证券公司、会计师事务所、律师事务所等中介机构的责任边界，形成各司其职的机制，发挥各中介机构专业优势。

从会计师事务所层面看，宋朝学认为，应严格执行最新会计师事务所质量管理准则。就项目执行层面而言，要确保落实项目质量管理准则的规定，督导项目负责合伙人切实负起责任，以专业方式深度参与业务，恪守职业道德要求，保质保量实施审计。应有效落实风险审计基本理念和审计逻辑，严格按照审计准则执业，有效实施审计程序，以充分适当的审计证据，恰当发表审计意见，提升对具体项目和具体情况的财务信息披露质量。

在资产评估方面，全国政协委员、中联资产评估集团有限公司董事长范树奎建议，充分发挥资深评估师对价值信息审核把关作用，严把资本市场价值信息“入口关”，支持资产评估在增强财务信息客观性、准确性、有效性上发挥“关键少数”专业作用，提升信息披露质量，进一步挖掘和释放资产评估专业估值定价作用空间，支持资产评估机构创新开发多元化、前瞻性价值信息产品，丰富并提质资本市场信息供给。

倡导价值投资理念

市场普遍认为，全面注册制将推动价值投资成为主流投资理念，改变投资者炒小、炒差、炒新的习惯。

杨成长表示，注册制推向全市场后，投资者观察市场的面要拓展，不同板上市的企业不同，交易的风格不同，定价也不尽相同，注册制把选择权交给市场和投资者，投资者必须要对公司价格有判断能力，在参与市场的过程中需要利用好中介专业机构，树立长期投资和价值投资理念，切勿跟风炒作。

“会有越来越多的企业通过注册制登陆A股市场，投资者可选择的标的范围将进一步扩大，资源将加快向优质公司群体聚集，那些业绩不佳的公司估值将回归理性。”全国人大代表、铜冠铜箔董事长丁士启表示，试点注册制以来，“新股不败”的神话已经被打破。