国盛智科(688558)：产品结构持续优化 新兴业务布局初显成效

事件：2023 年2 月25 日，公司发布《2022 年度业绩快报》，公司预计2022年度可实现收入11.62 亿元，同比增长2.22%，预计可实现归母净利润1.91 亿元，同比下滑4.96%。公司预计可以实现扣非后归母净利润1.64 亿元，同比下降7.85%。
生产经营相对稳定，努力克服疫情影响：公司2022 年四季度预计可实现收入2.81 亿元，同比-3.4%，环比-15.1%，预计可以实现归母净利润0.41 亿元，同比-14.6%，环比-19.6%，公司四季度业绩有所下滑，一方面是受到疫情政策变化的影响，另外一方面是年末收入确认有所偏差。公司2022 年新增订单相对稳定，在行业下行的背景下表现出较好的稳定性。
产品结构持续优化，高端机床快速放量：从2016 年至2021 年，公司高档机床收入占比从31.3%提升至53.4%，进入2022 年，公司龙门加工中心等高档产品持续放量，高档机床销售占比持续提升。立式加工中心市场竞争激烈，2022 年行业需求下滑，部分竞争者采取降价等方式取得生存空间，公司相关业务同样受到影响，高端机床的持续增长总体平衡了中档机床受到的市场影响。
积极拓展下游应用，新兴业务布局成效将显：公司近年来开始布局新能源、航空航天、半导体等领域，新能源和航空航天领域已经取得批量化订单，我们预计2023 年公司相关业务将快速成长，收入占比将明显提升。公司实控人持有南通嘉盛38.28%股权，南通嘉盛主要产品为半导体器件设备及其零部件，国盛智科在半导体市场有良好的切入点。
投资建议：公司技术实力正持续提升，在国内具有较好竞争力，同时在新能源、半导体、航空航天领域快速发展，并且在制造业回暖过程中具有较强的弹性，我们预计公司2022/2023/2024 年归母净利润为1.9 亿元/2.8 亿元/3.5 亿元，对应PE 分别为29/20/16 倍，给予“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险；新行业拓展不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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