中控技术(688777)：国产“智造”领军者走向世界

　　报告摘要：
　　从自动化到数字化 ，再到智能制造，公司不断前进勇攀高峰。公司起家于自动化：中控的控制系统已经解决了流程行业生产中的自动化问题，其中公司在最为核心的DCS 系统方面持续保持市占率国内第一(33.8%)；2）公司全面发力数字化：公司开发了六大类工业软件，包括MES、APC等，多方位助力企业数字化转型，优化流程制造企业生产，提升管理效率；3）公司未来走向智造：在数字化的基础上，公司将对控制系统、工业软件等进行组合，形成行业解决方案，大幅度强化公司产品的卡位和竞争力。
　　全方位布局，公司铸造强大行业生态。1）公司通过自研+并购的方式拓展仪器仪表品类，提升解决方案的自主供应能力，降低方案中外购设备的占比，能够跟公司DCS 系统更好衔接；2）公司工业软件板块涵盖数字孪生、生产管控、基础软件、安全环保、资产管理、供应链管理、能源双碳管理七大类工业软件，布局全面；3）公司提供高质量的运维服务，不断强化客户粘性；4）公司建立5S 自动化管家店+S2B 平台模式，通过线下5S 店贴近用户，提供流程工业端到端、门对门的专业服务，线上S2B 工业电商平台能够进一步扩大产品销售渠道，构建高粘性生态圈。
　　技术领先，行业扩展+外延前景光明。行业拓展：不同流程行业间存在一定的技术相通性，公司通过挖掘各流程行业专家，贴近行业真实需求改进产品，目前已在锂电、制药等非传统优势行业取得突破。国际化：
　　公司是“一带一路”政策的显著受益者，公司已成功进入国际流程制造巨头客户如BASF、沙特阿美的供应商名录，伴随我国主导下的中东局势的显著改善，公司海外业务有望打开全新成长空间。
　　投资建议：我们预计公司2022-2024 年分别实现收入66.2/97.3/137.8亿元，同比增长46.5%/47.0%/41.5%；实现归母净利润7.96/11.01/14.93亿元，同比增长36.8%/38.3%/35.6%，给予“买入”评级。
　　风险提示：下游行业投资需求不及预期；国际化业务进展不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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