非银金融行业：金融监管深化改革 政策前置促进复苏

　　核心观点：
　　证券： 3 月央行超额续作MLF 并超预期降准，中央机构改革统一金融领域领导。本周沪深两市成交额日均0.88 万亿元（环比上升5.77%）；沪深两融余额15856.54 亿元（环比下降0.31%）。3 月15 日，央行开展4810 亿元MLF 操作，净投放2810 亿元连续第四个月加量续作，3 月27日央行宣布降低金融机构存款准备金率0.25 个百分点，有望缓解持续上升的资金成本压力，政策前置更好支持经济复苏。3 月15 日，港交所人民币柜台落地，为投资者提供新的交易货币选择，深化互联互通机制，加快人民币国际化进程，利于实现香港与内地资本市场的互利双赢。3 月16日，中央机构改革方案出炉，新设的中央金融委员会和中央金融工作委员会取代国务院金融稳定发展委员会，实质上扩大了顶层机构的职权，加强了党对金融领域的集中统一领导，利于中央统筹规划协调机构工作，深化金融行业供给侧结构性改革，更好地帮助金融高质量服务实体经济。3 月17 日，证监会就衍生品交易新规征求意见，以功能监管为导向，规范了衍生品市场，从资本市场的全局出发，统筹不同市场的监管，提升衍生品市场的透明度。个股建议关注： ADT 敏感度较高的、同花顺（与计算机组联合覆盖）、东方财富（与传媒组联合覆盖）；短期业绩压制弹性较强且泛财富管理具有优势的东方证券（AH）、兴业证券；估值低位且受益于大投行业务增长及格局优化的中金公司（H）、中信证券（AH）。
　　保险：2023 年保险负债端和资产端有望呈现改善趋势，尤其是寿险板块，建议积极关注。负债端方面，寿险如期转暖，从1 月份公布的保费数据来看，平安和国寿保费增速较2022 年同期提升，在续期保费增速下滑的背景下，我们预计新单保费有望实现正增长，继续延续寿险2023 年拐点的预期，一方面生活与消费场景的恢复利好保单的销售；再考虑目前居民储蓄意愿较高，其他理财类产品收益率下降及净值化趋势等因素，保险产品刚兑的属性在低风险的理财类产品中相对竞争力提升；另外从供给侧来看，随着代理人同比下滑规模的收敛，而代理人人均产能大幅度提升，有望弥补代理人规模的下滑，我们建议积极关注寿险龙头及被低估的改革标的。资产端方面，当前10 年期国债收益率2.91%，生产、生活和消费场景的恢复推动经济企稳预期，利好保险估值修复。资产和负债均出现积极因素，建议关注保险板块，个股建议关注：中国太保（AH）、中国人寿（AH）、中国平安（AH）、新华保险（AH）、中国财险（H）、友邦保险（H）、中国人保（AH）。
　　港股金融：建议关注业绩增长稳健股息率较高的江苏租赁以及持续受益中国经济增长与互联互通的香港交易所。
　　风险提示。市场风险事件、行业政策变动与公司经营业绩不达预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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