IPO观察|汽车零部件企业正恒动力闯关创业板 新能源汽车业务营收占比不足6%

　　近期，成都正恒动力股份有限公司（以下简称“正恒动力”）更新了IPO状态，回复了审核中心意见落实函。

　　据悉，正恒动力是一家专业从事发动机缸体及相关汽车零部件产品的研发、生产和销售的企业。

　　2019年-2022年期间，公司营业收入由5.28亿元持续增长至7.23亿元，年均复合增长率为11.02%。公司归属净利润更是由2019年的2093.95万元，增长至2022年的7816.72万元，增幅273.30%。

　　具体来看，公司的营收主要依赖于前五大客户。据招股书显示，2019-2021年期间，公司向前五大客户的销售金额分别为 4.21亿元，4.23亿元、4.54亿元，占当期主营业务收入的比例分别为80.02%、77.83%、72.49%。

　　不过在公司业绩持续增长的同时，正恒动力也面临着一个中长期需要面对的问题——转型。

　　数据显示，我国新能源(600617)汽车销量持续呈现高速增长，市场渗透率快速提升。从技术类型细分市场来看，2021年，BEV、PHEV 销量均呈现高速增长，同比增速分别达到162%、140%。2022年，新能源汽车市场渗透率已经达到25.6%。

　　此外，根据《节能与新能源汽车技术路线图（2.0版）》，到2035年，新能源汽车占汽车总销量50%以上，其中纯电动占新能源汽车的95%以上。

　　新能源汽车的发展已经成为大势所趋，不过正恒动力的新能源业务占比仍然有限。

　　2019年-2022年，正恒动力主要产品应用于新能源汽车领域的收入金额分别

　　为522.05万元、680.78万元、1905.93万元及 4164.45万元，占主营业务收入比重分别为0.99%、1.25%、3.04%及5.87%。

　　公司目前新能源汽车领域的业务收入占比仍然不足6%，但对于未来正恒动力却似乎充满了信心。

　　在招股书中，正恒动力持续性投入金额进行研发。报告期内，研发投入占营业收入的比重分别为4.33%、5.07%、7.32%、10.83%，其中，2019-2021年研发投入复合增长率为43.02%。

　　或许是研发投入给出的信心。在招股书中，正恒动力预测2023至2025年期间，新能源汽车零部件产品的销售收入分别为2.71 亿元、4.61 亿元及 5.85 亿元。

　　这意味着，公司新能源汽车领域的营收必须在2023-2025年期间保持每46.80%速度增长。而在2023年，公司新能源汽车领域更是要实现同比增长551.93%。

　　要知道，在报告期内，正恒动力新能源汽车领域的销售收入在2021年 -2022年期间的同比增速分别为179.96%、118.50%。

　　对于上述问题，交易所也在落实函中提出了质疑，而正恒动力则给出解释。从中可以获悉，截至落实函回复日，公司新能源汽车零部件样品开发项目达到了21 个，且部分产品已经量产。

　　不过公司的估算收入与实际值之间最终是否会存在差异，只有等待时间来考验。