兆易创新(603986)：存储周期下行或至底部 成长蓄势待发

　　周期下行或至底部，Q2 末市场价格有望回升。自22 年下半年起，存储市场面对需求减弱，供应链积极去库存加以应对，公司针对价格敏感市场积极推出性价比产品，大容量及高端产品仍保持坚挺。DDR3 4Gb 目前均价跌至1.1 美元，经过周期调整，行业景气下行或到达底部，存储业务Q2 末有望随行业调整迎来价格回升。
　　瞄准利基DRAM 市场，满足国产替代需求。公司发力利基型DRAM 市场，与长鑫存储密切合作，相继推出DDR4、DDR3，DDR3 覆盖1Gb-4Gb，读写最高可达2133Mbps，在消费电子（包括机顶盒、电视、智能家居等）、工业安防、网络通信等领域取得较好的营收，并持续推进规划中的其他自研产品。
　　打造开发生态系统，直击光储能源AIoT 热门领域。公司近期正式发布旗舰级高性能GD32H7 系列MCU，具备高主频、大存储、高精度定时器以及高速ADC，适用于数字信号处理、电机控制、电源、储能系统、音频和语音识别，以及边缘计算、AI等诸多创新应用场景，帮助设备厂商快速实现光储设备的智能上云，抢占能源市场先机。此外，公司推出一系列无线MCU产品，持续打造丰富多元的无线AIoT 开发和应用生态，为AIoT领域提供增强的计算能力和丰富的集成资源，帮助客户加速产品的开发周期。
　　盈利预测：预计公司2022-2024 年营收86.0/91.1/110.0 亿元，归母净利润23.0/20.4/24.1 亿元，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：（1）市场波动风险；（2）新品拓展不及预期风险；（3）盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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