国盛证券熊园：1~2月企业利润大降的背后

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国盛证券熊园：1~2月企业利润大降的背后：国盛证券首席经济学家熊园等发文称，整体看，工业企业利润延续负增（2022年7月以来已连续7个月负增），1~2月同比-22.9%，2022年1~12月为-4%，降幅显著扩大。归因看，营收下降、利润率走弱、高基数等都是拖累，本质还是需求不足。短期看，未来3~4个月营收利润率应会季节性回升，对企业盈利可能存在一定支撑，但PPI仍在下行、去库、高基数等因素对盈利仍有压制。综合上述两方面，当前企业盈利已处底部区间，继续向下空间有限、但向上难度也较大。节奏上看，综合考虑需求改善、PPI触底回升、补库、基数回落等因素，2023下半年企业盈利可能有所好转。分行业看，2023年上游盈利占比回落，中下游盈利趋于回升应是基准情形，特别是中游设备制造相关行业盈利改善有望更加明显。