中科江南(301153):净利率大幅提升 行业电子化开启多元化发展

2023-04-03 07:30:07 和讯  东北证券黄净/吴雨萌
  事件概述:2023年 3 月30日,中科江南披露2022 年年报。2022年公司实现收入9.13 亿元,同比增长23.66%;实现归母净利润2.59 亿元,同比增长65.68%;实现扣非归母净利润2.41 亿元,同比增长61.69%。
  净利率水平大幅提升。报告期内,公司营业收入/归母净利润分别同比增长23.7%/65.7%,接近此前业绩预告的上线,达成此前股权激励的目标。
  公司全年净利率水平达到28.64%,同比增长7.4pct,盈利能力大幅提升,主要系财政预算管理一体化业务大幅增长,该业务毛利水平较高,带动净利率提升。成本费用方面,公司毛利率为58.44%,同比增长3.74pct;销售/管理费用率分别为9.68%/4.21%,同比下降1.63pct/1.19pct,成本费用控制效果良好。
  支付电子化及财政预算管理一体化项目推进情况良好。报告期内,公司财政预算管理一体化业务实现收入1.19 亿元,同比增长131.90%,业绩表现亮眼。公司完成多个省份财政预算管理一体化系统的推广上线工作,并开启了部分省份的二期项目建设;截至2022 年,公司财政预算管理一体化业务已覆盖 14 个省级财政单位,预计2023 年该业务仍有较大渗透空间,有望保持高增速。支付电子化仍为公司规模最大的业务(占比67.4%),该业务实现收入6.16 亿元,同比增长14.64%。公司稳步推进支付电子化的升级和下沉市场推广,2022 年公司顺应各省要求,在多个省份完成电子化对标改造上线,增加支持10 家财政客户的国产化应用和15 家财政客户国密算法应用。
  行业电子化业务开启公司多元化扩展。报告期内,公司新增行业电子化业务,实现收入2386 万元。公司基于以电子凭证库为核心的电子化产品能力向周边行业、用户扩展,开拓了国家知识产权局商标局商标电子印章管理项目、国家医保局医疗电子票据应用区块链平台及电子票据共享项目、会计行业电子证照、数字人民币在财政领域应用项目等,为公司行业电子化应用打下坚实基础。
  投资建议: 给予买入评级。预计2023 年-2025 年公司实现收入12.21/15.88/19.13 亿元,同比增长33.73%/30.05%/20.52% ;实现归母净利润3.36/4.44/5.45 亿元,同比增长30.02%/32.17%/22.60%。
  风险提示:研发进展不及预期;政策变动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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