淮北矿业(600985)：量价齐升 Q1业绩大增

　　本报告导读：
　　量价齐升，2023Q1 业绩创历史新高；Q2 价稳量增，业绩无忧；煤、化工、砂石骨料业务稳步推进，长期增长无忧。
　　投资要点：
　　维持盈利预测、目 标价和增持评级。公司发布2023Q1 业绩预告，实现归母净利21.1 亿(+30.13%)，业绩符合预期。维持公司23~25 年EPS 为3.32、3.70、4.03 元，维持目标价21.31 元，增持评级。
　　量价齐升，2023Q1 业绩创历史新高。1）据wind，公司对标煤价主焦煤车板价（淮北矿业产）2023Q1 均价2490 元/吨，同比提高340 元/吨；2）据公司公告，Q1 商品煤销售中焦煤销量较同期增加，预计公司精煤洗出率有所提高。
　　Q2 价稳量增，业绩无忧。1）据wind，公司对标煤价主焦煤车板价（淮北矿业产）2023 年4 月为2490 元/吨，环比持平，公司以长协煤为主，季度定价，因此预计Q2 长协价环比持平；2）公司22 年Q4 有三个煤矿受地质影响（断层、换工作面），产量下滑，今年以来产量逐步修复，预计Q2 完全恢复，产量环比提高。3）信湖煤矿（300 万吨/年）产量持续爬坡，2022 年信湖矿预计产量210 万吨，23 年将继续贡献增量。
　　煤、化工、砂石骨料业务稳步推进，长期增长无忧。1）3 月，陶忽图煤矿（800 万吨/年）取得采矿许可证，建设周期52 个月，煤种为优质动力煤，发热量达到6000 大卡以上；2）60 万吨甲醇制乙醇项目预计于23 年12月投产，驰放气制备高纯氢和10 万吨/年DMC 项目于22 年12 月开工建设，预计于23 年7 月和24 年10 月投产；3）雷鸣科化竞拍获得近9000万吨石灰石资源，进一步增加了砂石骨料储量。
　　风险提示：宏观经济不及预期、煤价超预期下跌。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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