机构普遍加仓TMT，都在等待这个关键时间！这些“卡脖子”环节厂商核心受益|券商晨会报告精选

　　财信证券指出，第二季度国内经济仍处于复苏通道，预计中国资产走势将好于海外。但二季度市场风格大概率切换，重点把握结构性的机会。建议关注：

　　（1）中概互联板块。此前制约中概互联网板块的业绩走弱、退市风险、流动性风险、行业政策风险，在2023年将出现明显缓解，可关注恒生科技、纳斯达克中国金龙指数。短暂回落后，中概互联网板块又将迎来配置时机。

　　（2）低估值的成长板块。例如估值大幅回落、基本面暂处低谷的生物医药、新能源板块。

　　（3）金、银等贵金属。后续10年期美债实际收益率上行空间很小，黄金、白银仍然具备配置价值，特别是在金银比价维持较高的情况下，白银的价格弹性更大。

　　（4）疫后消费复苏板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，线下消费和服务板块有望迎来复苏，如社会服务、交通运输、食品饮料板块。

　　国泰君安(601211)证券指出，18年来，金融、消费、成长、周期、稳定五个行业风格的超额收益此消彼长。从超额收益的相关性来看，成长与金融负相关，消费与周期负相关，稳定与消费、成长负相关。（1）若中国金融周期友好度提升，利好成长、周期，利空金融、消费；（2）若中国库存周期友好度提升，利好消费、周期，利空稳定；（3）若中国美林周期友好度提升，利好消费，利空金融、稳定；（4）若美国金融周期友好度提升，利好成长，利空金融、稳定；（5）若CPI/PPI剪刀差走阔，利好消费、利空周期。

　　开源证券指出，从2010年至今的整个历史维度来看，在TMT板块跑赢的前两个阶段，TMT板块经历了硬件-软件-应用的走势变迁，即板块先后经历了电子表现占优、计算机和传媒表现占优的行业轮换，相对应各行业的基本面也表现出相似的行业轮换。考虑到本轮AI+引导的产业机会跨越时间维度较长，预计真正吸引机构普遍加大TMT持仓比例或在板块业绩释放拐点之后，我们依然看好主流硬件、载体的新品迭代逻辑，能够较快实现盈利改善；同时，对于部分依靠现有载体实现互联网3.0应用的软件、传媒方向，亦有望较快释放业绩，吸引机构增配。

　　中信证券(600030)指出，近期集成电路相关支持政策及举措逐渐推出，我们预计市场期待的集成电路产业政策后续有望落地，布局集成电路“卡脖子”环节厂商有望核心受益。此外，国内晶圆厂建设需求持续且刚性，我们预计国内逻辑和存储成熟制程将逐步实现正常扩产。我们认为从当下产业安全角度出发，建议重点关注半导体设备、零部件、材料、高端芯片等易“卡脖子”、后续有望获得政策推动的环节。