福能股份(600483):火电业绩转盈 海风业务进入收获期

2023-04-18 18:20:05 和讯  国海证券杨阳
  事件:
  福能股份发布2022 年年报:2022 年公司实现收入143.2 亿元,同比增长17.8%,实现归母净利润25.9 亿元,同比增长90.8%;2022Q4 实现收入51.3 亿元,同比增长63.7%,实现归母净利润9.8 亿元,同比增长210.2%。
  投资要点:
  火电业绩转盈,国能石狮提供有力支撑。2022 年公司归母净利润同比+90.8%,主要是因为火电业绩环比大幅改善,以及新能源业绩大增。火电控股子公司方面,2022 年鸿山热电/福能贵电实现净利润5.5/0.03 亿元(2021 年为-0.9/-1.5 亿元),扭亏为盈。一是因为供电供热价格同比上升,2022 年福建/贵州煤电上网电价分别同比+19.7%/20.5%;二是公司2022 年煤电发电量同比+6.7%;三是2022年国能石狮(鸿山热电参股49%)贡献投资收益4.5 亿元,同比2021年的0.8 亿元大幅提升,彰显了较强的盈利能力。
  海风业务进入收获期,新能源业绩同比+48%。根据我们测算,2022年公司新能源业务实现归母净利润16.1 亿元(不考虑投资收益),同比+48%。其中,福能新能源实现归母净利润12.6 亿元,同比+16.0%,主要受益于2021 年7 月平海湾F 区和石城海风项目并网(合计40 万千瓦);福能海峡(福能股份持股51%)实现归母净利润3.5 亿元,主要受益于2021Q4 长乐外海海上风电场C 区49.6 万千瓦项目并网(来源于福州市工信局)。参股公司方面,2022 年海峡发电实现投资收益5.4 亿元,同比+204%,进一步贡献业绩弹性。
  盈利预测和投资评级:我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为29.7/32.3/33.8 亿元,对应PE 分别为9X/8X/8X。维持“买入”评级。
  风险提示:电价大幅下降;煤炭价格大幅上涨;用电需求下滑;政策变动风险;装机不及预期;行业竞争加剧;气价大幅下降。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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