方大炭素(600516):特种石墨快速发展 海外收入大幅增长

2023-04-19 07:20:04 和讯  国泰君安李鹏飞/魏雨迪/王宏玉
  本报告导读:
  公司2022 年Q4业绩符合预期,公司海外营收大幅上升,国内业务韧性较强。公司核石墨、等静压石墨进入放量阶段,我们预期公司业绩将逐渐释放。
  投资要点:
  维持“增持”评级。公司2022 年实现营收53.2 亿,同比升14.37%,实现归母净利润8.4 亿,同比降22.56%,实现扣非归母净利润7.28 亿,同比降5.99%。其中公司22 年Q4 单季度实现营收13.96 亿,同比升28.83%,实现归母净利润3.73 亿,同比升76.73%,实现扣非归母净利润0.94 亿,同比升15.34%,公司4 季度业绩符合预期。维持公司2023-24 年EPS 预测为0.3/0.39 元,新增25 年EPS 预测为0.49 元,对应归母净利润分别为12.19/15.57/19.82 亿元,维持目标价8.4 元,维持“增持”评级。
  海外营收大幅上升,公司经营韧性较强。22 年钢铁利润下降、国内石墨电极需求下行,公司积极抓住机会优化工艺配方,凭借过硬品质开拓了欧洲市场,2022 年公司境外营收11.95 亿,同比上升41.79%。国内方面,公司灵活调整产销结构应对需求下行,4 季度营收增量明显,带动归母净利润上升,公司经营韧性较强。
  特种石墨业务快速发展。公司持续发力特种石墨业务,目前等静压石墨、核石墨进入放量阶段,子公司成都碳材炭炭复合材料已完成实验生产、并形成销售收入。我们认为公司对炭素行业的理解深刻,特种石墨业务基础扎实,将成为公司业绩增长的新动力。
  石墨电极价格或企稳回暖。我们观察到近期电炉利润平稳、开工率逐步上升,石墨电极需求上升。我们预期2023 年钢铁行业利润较22 年有所提升,石墨电极需求同比回暖,价格将企稳回升。
  风险提示:新建产能不及预期,地产需求大幅下滑。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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