财报金选|荣泰健康2022年净利减少超3成 消费者教育依旧制约按摩椅市场渗透率提升

　　年轻人的新时代养生：足浴按摩到半夜三点。更有甚者，直接将按摩椅搬到家中。

　　观研报告网显示，我国按摩椅行业市场规模从2018年的50.8亿元增长至2021年的89.3亿元，国内保有量由2018年的237.0万台增至2022年的601.3万台，整体呈现稳定快速增长态势。

　　尽管年轻人不断追逐，但是这门生意看起来并不好做。卖按摩椅的荣泰健康(603579)便在2022年交出了一份双降的成绩单。

　　2022年营收净利双降

　　荣泰健康是国内主要的按摩器具产品与技术服务提供商之一，主要业务为按摩器具的设计、研发、生产、销售，以及打造按摩体验平台，提供共享按摩服务。该公司旗下拥有专注中高端按摩椅的品牌“荣泰”、及针对入门级中低端价位产品的年轻品牌“摩摩哒”，产品覆盖按摩椅以及筋膜枪、颈眼头腰部按摩器等按摩小件。

　　财报显示，2022年，荣泰健康实现营业收入20.05亿元，同比减少23.26%；实现归属净利润1.64亿元，同比减少30.51%。

　　拆分各业务看，占据营收大头的按摩椅2022年实现营业收入18.77亿元，同比减少21.13%；按摩小电器实现营业收入1亿元，同比减少24.96%；体验式按摩服务实现营业收入556.74万元，同比减少90.73%；其他业务实现300.54万元，同比减少73.98%。

图源：上市公司公告

　　产销量方面，2022年，荣泰健康按摩椅生产量为20.35万台，同比减少32.94%；销量为28.62万台，同比减少17.31%；库存量为1.96万台，同比减少22.59%。按摩小电器该年未生产，销量则为50.51万台，同比减少10.34%；库存量为7.52万台，同比减少47.39%。

图源：上市公司公告

　　从地域看，2022年荣泰健康实现内销收入8.61亿元，同比减少27.83%；外销收入11.25亿元，同比减少19.19%。

　　疫情影响仍是主因。荣泰健康坦言，2022年，受地缘政治冲突、经济周期下行以及高通胀预期等因素对全球经济的影响，国内外市场消费意愿普遍降低，需求端收缩，按摩器具行业整体出现下滑态势，市场竞争加剧。同时，还面临消费年轻化、渠道多元化、营销数智化等多方面的考验和挑战。

　　国内按摩椅市场渗透率有限

　　环顾国内按摩椅行业，不仅荣泰健康日子过得艰难，另一家按摩椅赛道上市公司奥佳华(002614)的交出答卷甚至“更差”。

　　根据奥佳华测算，预计2022年实现归属净利润为7740万元至1.16亿元，同比减少74.69%至83.11%。类似的，疫情反复、消费需求下降是共因。

　　但事实上，按摩椅这项技术始于日本，21世纪以来，我国按摩椅市场开始崛起，全球按摩椅产业链逐步向中国转移。目前，我国已经成为全球按摩椅研发制造中心，具有技术、价格优势。比如荣泰健康，每年便有超过4成收入来源于内销。

　　在此背景下，尽管我国按摩椅相关产业链上市公司并不多，但寡头竞争却仍未能实现盈利的增加并带动产业放量。当下，国内低端按摩椅市场为众多小品牌所占领，产品单价多在五千元以下；中高端市场则以傲胜、荣泰和奥佳华为主导，产品单价多位于1万元-1.5万元价格带。

　　寥寥几家上市公司业绩齐刷刷下滑的同时，作为反映市场预期的指标，股价也称不上乐观。东方财富(300059)Choice显示，荣泰健康股价从2018年中高点80.47元/股跌至如今的约25元/股上下，长期低位运行；截至4月19日，奥佳华今年以来股价累计跌幅也超过10%，远不及沪深300。

图源：网络

　　与此同时，按摩椅进入中国至今，市场渗透率依旧有限。奥佳华曾披露，目前国内的保健按摩产品市场渗透率仅为1%-2%左右；头豹研究院也指出，2022年中国大陆地区按摩椅市场渗透率预计在2.9%，远低于中国香港澳门地区的11.6%、新加坡的9.6%和中国台湾的8.1%，作为发源地的日本，渗透率更是达到20%以上。

　　究其原因，消费者教育的影响显著。德邦证券指出，参考日韩，人均居住面积并非我国按摩椅渗透率提升的重要阻碍，国内市场在产品技术、群体需求等层面均与日韩类似，更多的是欠缺消费者教育。要想解决这一痛点，需要诸多玩家共同投入资源推动消费者教育，共同培育年轻消费市场。

　　2022年销售投入明降实升？

　　作为国内按摩椅市场的头部厂商，荣泰健康、奥佳华等亦开始有所行动。

　　财报显示，业绩全线下滑的同时，荣泰健康也开始了节衣缩食，2022年对营业成本、期间费用、员工人数等均进行了不同程度削减。其中，销售费用同比减少17.89%至2.1亿元。

　　需要指出的是，从绝对值看，荣泰健康2022年销售费用略显逊色，一定程度上与作为比照的2021年销售费用处于近三年高位有关。将时间线拉长，近6年来，除了2020年外，荣泰健康每年销售费用其实都超过了2亿元。

　　另一方面，若与营收变化对应起来，荣泰健康2022年销售费用率反而从2021年约9.8%上升至2022年的10.45%。这或意味着，公司对于销售投入的力度并不改，用于取得单位销售收入的销售费用实际变得更多了。

　　在真金白银地投入之下，2021年10月，荣泰健康官宣王一博成为旗下主打产品荣泰按摩椅全球代言人。荣泰健康曾描述，这一“2021年的重要举措”初衷是“酒香也怕巷子深”。另外，公司还与张小斐、李佳琦等多位当红明星达人合作，并在品牌、产品、渠道等方面多举发力。

　　根据荣泰健康官方微博，其与王一博的合作仍在持续。但从目前交出的成绩单看，除去大环境的影响外，这一系列营销举动除了增加销售费用外，又为荣泰健康带来了多少真正加成呢？

　　随着疫情影响逐步退减，我国按摩椅行业及代表厂商接下来将如何走向，和讯财经亦保持关注。