IPO观察|欠债欠出了“豪华股东”，晨泰科技冲击上市危机重重

　　2011年下半年以来，温州遭遇了发展史上最严重的危机。资金链断裂危机蔓延开来，延及大批中小企业，晨泰集团也身在漩涡中心。2010年创立的晨泰科技成为了晨泰集团翻身的一张王牌，晨泰科技的创始人李庄德、沈秀娥夫妇深陷财务危机无法抽身，子女接手晨泰科技实际控制权，并急于将晨泰科技推上资本市场。

　　豪华股东？

　　冲击上市的过程中，晨泰科技的90后姐弟实控人备受关注，招股书显示，晨泰科技实际控制人为李泽伟和李梦鹭，二人通过新泰伟业间接持有公司41.57%的股份。在其股东名单中，第三大股东中国信达资产管理股份有限公司的出现也略显吊诡，作为四大AMC，中国信达缘何出现在晨泰科技的股东名单中？

　　其渊源追溯要到一场担保危机中，2015年1月1日至2018年1月1日期间，根据新泰伟业与建行开发区支行签订的《最高额保证合同》，新泰伟业为晨泰集团与建行开发区支行签订的人民币资金借款合同、外汇资金借款合同、银行承兑协议等项下一系列债务提供最高额为13000万元的连带责任保证担保。

　　因晨泰集团自身无力偿还建行开发区支行的借款，根据相关民事判决书，新泰伟业对晨泰集团的债务承担连带偿还责任，但以最高保证金额13000万元为限。建行开发区支行后将相关债权作为资产包转让给中国信达。在不良资产腾挪中，中国信达持有了晨泰科技8.35%的股权，成为了晨泰科技的第三大股东。

　　以股抵债完成后，招股书中明确表示，2020年2月，中国信达与新泰伟业、李庄德、沈秀娥签署了《股东协议》和《业绩补偿与回购协议》，存在着对赌关系。伴随着上市进程推进，对赌安排解除。

　　资本市场人士表示，中国信达成为了公司股东，对于晨泰科技的上市进程有一定影响，信达成为股东对于公司冲击资本市场是一个背书，同时，在上市进程的规范性上，作为股东的信达或能给晨泰科技一定指导。

　　急于上市？

　　2013年4月，晨泰科技的创始人李庄德、沈秀娥夫妇将其所持有的晨泰科技全部股权，以每股1元的价格，转让给新泰伟业，完成控制权交接。

　　完成控制权交接后，晨泰科技一直在谋求资本运作，2015年12月11日，晨泰科技在新三板挂牌。

　　从企查查显示的公司信息来看，2014年之后，晨泰集团的财务危机爆发，密集被列为失信被执行人。截至招股说明书签署日，晨泰科技实际控制人的父亲李庄德被列入限制消费人员；李庄德、沈秀娥控制的晨泰集团、华灿电子为人民法院列示的失信被执行人。晨泰集团等的失信行为主要系因为该等主体卷入温州地区担保圈危机，其作为担保人对外担保对应的主债务违约，从而承担大额担保责任并涉诉所致。

　　晨泰集团的财务危机对于晨泰科技的资本运作仍有着不小的影响。招股书显示，2016年1月21日，在晨泰科技挂牌后，控股股东新泰伟业通过协议转让的方式，向自然人沈上聪转让1730万股股票，转让价格为2元/股。沈上聪系晨泰科技实际控制人李泽伟、李梦鹭的舅舅。新泰伟业转让部分股权给沈上聪的主要原因就包括新泰伟业拟卖出部分晨泰科技股份筹集资金借给晨泰集团。

　　在受让新三板挂牌公司晨泰科技的股权后，2016年1月-2017年3月，沈上聪通过全国中小企业股份转让系统转让了其所持有的晨泰科技全部股份，买卖之间，沈上聪的整体收益超过2亿元，至于资金使用情况不得而知。

　　从操作上来看，晨泰科技试图正式登陆资本市场的心情十分急迫。晨泰科技在新三板摘牌之前，已经开始了上市布局。招股书显示，晨泰科技未能及时披露2020年半年度报告主要系公司进行前次科创板IPO审计工作时涉及调整2020年半年度部分报表科目，而申报会计师对于涉及IPO申报的审计报告内核流程较长，无法于2020年8月31日之前正式出具《审计报告》。

　　为此，2021年1月18日，晨泰科技收到股转公司下达的《关于给予浙江晨泰科技股份有限公司及相关责任主体纪律处分及自律监管措施的决定》，股转公司就公司未能按时披露 2020年半年度报告的违规事实，决定给予公司公开谴责的纪律处分并记入诚信档案。

　　但上市路上，晨泰集团的债务旋涡是否会影响到晨泰科技上市？是否还有未披露的担保事项引起股权变动？晨泰科技在招股书中表示，截至本招股说明书签署日，公司不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业进行违规担保的情形。

　　与此同时，晨泰科技也在风险提示中提示了相关风险，晨泰科技表示，若晨泰集团等主体的对外担保债务不能妥善解决，失信的影响扩大，将有可能对晨泰科技、实际控制人等带来不利影响。

　　电网外包？

　　资料显示，晨泰科技从事智能电力设备的研发、生产和销售，基于在智能化领域积累的电能计量技术和物联网技术，形成了智能电网和新能源两大业务板块，产品包括智能电表、计量配套设备、用电监测、新能源充电桩等。

　　2019年、2020年、2021年及2022年1-6月，晨泰科技实现营业收入为3.08亿元、3.12亿元、3.39亿元和2.15亿元，净利润分别为5696万元、5188万元、5490万元和2951万元。

　　营收板块来看，智能电网业务中的单相和三相智能电表贡献收入比重较高，合计占主营业务收入的比例分别为85.45%、76.75%、71.47%和57.76%；在智能电力设备的增长受限的情况下，晨泰科技布局新能源业务，但新能源业务规模仍较小，各期分别实现收入1632.73万元、601.75万元、407.77万元和426.62万元。

　　晨泰科技的营收过分依赖电力系统，其主要客户为国家电网、南方电网及其各自下属分、子公司。报告期内，来自国家电网和南方电网的合计收入分别为24635.93万元、24699.16万元、30455.60万元和19952.74万元，占主营业务收入比重分别为81.20%、79.82%、90.75%和93.29%，占比较高。

　　由于客户属性，晨泰科技的应收账款规模很大，报告期各期末，公司应收账款和合同资产合计账面价值分别为16205.18万元、14004.01万元、17109.79万元和 21935.51万元，占总资产比例分别为23.74%、20.83%、25.34%和32.78%，占比较高。

　　同期，晨泰科技对应收账款和合同资产计提的坏账准备分别为1567.14万元、1593.23万元、1657.49万元和1850.51万元。晨泰科技表示，随着公司业务规模的进一步扩大，应收账款和合同资产可能进一步上升。由于公司应收账款和合同资产规模相对较大，存在因货款回收不及时、应收账款周转率下降引致的经营风险。

　　此次上市，晨泰科技拟募集资金28541.02万元，募集资金使用投向为年新增200万台智能电表技改扩能建设项目、年新增10870台充电桩生产线建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金。