纽威股份(603699):下游加速复苏 公司Q4毛利率显著改善

2023-04-24 07:25:06 和讯  广发证券代川/汪家豪
  核心观点:
  公司2022 全年业绩稳健增长,22Q4 毛利率显著改善。根据公司年报披露, 22 年实现营业收入40.59 亿元,同比增长2.46%;归母净利润4.66 亿元,同比增长23.49%,归母净利润率11.48%,较上年提升1.95 个百分点。公司22Q4 毛利率达37.12%,环比提升8.86 个百分点,创2019Q4 以来新高。公司业绩符合预期。
  受益海外油气投资增长,公司境外收入规模实现扩张。分地区来看,22 年公司国内营收16.50 亿元,同比下降20.46%,毛利率36.3%;海外收入规模23.76 亿元,同比增长27.85%,毛利率26.1%;
公司费用端小幅上行,23 年有望出现改善。公司2022 年销售费用率、管理费用率分别较2022 年上行1.20/0.28 个百分点。公司22 年研发投入增加,研发费用了上涨0.56 个百分点。
  展望2023,全球海洋油气投资加速上行,公司高端阀门销售持续受益。
  Valaris 展望2023 年全球海洋油气上游CAPEX 将同比提升13%,其中,深海油气投资增速达32.6%,预计23 年全球海上新获准开工项目金额1610 亿美元,同比增长25%。22 年纽威股份自主研发3000 米级水下阀门作为国内首例获准进入国际市场,并在FPSO 领域获取巴西重要客户订单。23 年公司盈利能力大有可为。
  盈利预测与投资建议:预计2023-2025 年公司归母净利润分别为6.0/7.9/10.6 亿元,对应P/E 分别为16.4/12.6/9.4 倍。考虑到公司在手订单饱满,业绩持续稳健增长,给予公司23 年20xPE,对应合理价值16.2 元/股,维持公司“买入”的投资评级。
  风险提示:原油及天然气价格下跌风险;行业竞争加剧风险等;原材料成本上升风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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