金域医学(603882):医学诊断服务稳健增长 高质量发展成果显着

2023-04-25 20:55:03 和讯  方正证券唐爱金
  事件:
  公司发布2022 年年报及2023 年一季报:2022 年实现营业收入154.76 亿元( yoy+29.58% ), 归母净利润27.53 亿元(yoy+24.02%),扣非归母净利润27.05 亿元(yoy+23.58%),经营活动产生的现金流量净额19.48 亿元(yoy-6.71%)。2023Q1实现营业收入21.18 亿元(yoy-50.19%),归母净利润1.50 亿元(yoy-82.40%),扣非归母净利润1.41 亿元(yoy-83.20%),经营活动产生的现金流量净额2.20 亿元(yoy+143.47%)。
  点评:
  1、医学诊断服务稳健增长,规模效应凸显,实验室盈利能力不断增强
  2022 年公司持续深耕产品服务,实现营业收入154.76 亿元( yoy+29.58% ), 其中2022Q4 实现营业收入32.68 亿元(yoy-1.74%),2023Q1 实现营业收入21.18 亿元(yoy-50.19%),主要是因为疫情防控措施调整,新冠核酸检验需求下滑,但常规检测服务业务恢复加速,2023Q1 常规检测业务实现营收19.91 亿元(yoy+19.52%)。分业务来看:公司2022 年医学诊断类服务营收145.29 亿元(yoy+28.54%),医疗服务与健康体检业务分别实现营收4.34 亿元(yoy+48.91%)和0.26 亿元( yoy-51.90% ), 冷链物流服务实现营收0.57 亿元(yoy+32.13%)。
  从盈利能力来看,公司2022 年实现归母净利润27.53 亿元(yoy+24.02%),扣非归母净利润27.05 亿元(yoy+23.58%),主要受新冠核酸检测价格下降影响,公司毛利率下滑4.16pp 至43.13%,但由于迈过盈亏平衡期的实验室数量不断增加,公司费用管控见成效,运营效率不断提升,检验服务业务规模效应不断凸显,公司销售费率下降2.26pp 至9.76%,管理费用率下降1pp 至6.43%,因而销售净利率仅下降1.42pp,维持在18.37%的水平。
  2、持续推进“创新驱动+高质量”发展战略,重点疾病线表现亮眼带动三级医院收入占比提升
  公司秉承创新驱动的发展战略,持续加大研发投入,引进领先技术和人才,公司2022 年研发投入为6.33 亿元(yoy+22.14%),研发人员达1559 名,新开发项目614 项(检验项目累计达3600多项),近三年新开发的项目在2022 年贡献收入3.70 亿元,持续的研发投入为公司增长贡献动力。得益于持续的研发投入,公司已经逐步实现了实体瘤、血液病、宏基因组、tNGS 等多中心技术平台的布局,2022 年高端平台业务占比达52.07%  (yoy+1.62pp),基因测序平台标本数超过105 万例,神经免疫相关平台标本数超过82 万例,质谱平台标本数超过145 万例,为公司业务高质量发展奠定基础。2022 年公司在血液疾病、神经与临床免疫疾病、感染和实体肿瘤等重点疾病领域业务表现亮眼,感染性疾病诊断业务(常规)实现营收9.84 亿元,血液疾病诊断业务实现营收7.25 亿元,实体瘤诊断业务实现营收4.75 亿元,神经及临床免疫诊断业务实现营收3.81 亿元,重点疾病线业务的发展带动公司来自三级医院的收入占比不断提升,2
  022 年三级医院客户收入占比进一步提升2.54pp 至38.40%(常规业务),呈现高质量发展趋势。
  盈利预测:我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为102.48、124.08、149.21 亿元,同比增速分别为-33.78%、21.08%、20.25%,归母净利润分别为13.02、16.57、20.97 亿元,同比分别增长-52.69%、27.27%、26.50%,对应当前股价PE 分别为30、24、19 倍,维持“强烈推荐”投资评级。
  风险提示:常规检测需求不及预期;产品研发的风险;行业政策变动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门阅读

    和讯特稿

      推荐阅读