数字专题系列之数据交易深度3：政务IT转型与变革 数据要素与产品化突破

　　本期投资提示：
　　过往四十年电子政务建设带动了一批国产政务IT 厂商发展。上世纪九十年代“十二金”工程使中国电子政务体系实现了从零到一的跨越，此后，数字中国、“放管服”、互联网+政务服务、一网通办等概念逐渐涌现，过程中培养出一批国产政务IT 供应商。
　　信创政策持续催化，云和AI 是政务IT 市场增长的重要引擎，数据要素成为数字政务建设新要求。十四五期间行政办公及电子政务基本全面实现国产化替代，应用软件国产厂商增量业务需求具备较高的确定性。同时在政务云加速向区县渗透，带动政务应用的更新和云化改造。《全国一体化政务大数据体系建设指南》指引开放政务数据，政务软件新机会及AI 化程度有望进一步提高。
　　早期国产政务IT 厂商往往面临产品化不足的问题，导致财务表现欠佳。电子政务建设早期，系统集成商和软件总包商受重视，发展快，国产软件产品供应商往往以海外软件巨头ISV方式开拓市场，侧重服务。同时，政府甲方话语权高导致定制化严重，导致政务IT 厂商产品化程度不足，毛利率、净利率、现金流和净营业周期等指标欠佳。
　　部分政务IT 厂商寻求变革，局部布局产品化，财务指标有望优化。我们总结：1）数据丰富的领域更易产品化转型；2）难以标准化的公司亦提升研发和交付产品化程度；3）拓展B 端客户，深挖需求实现产品拓展是热门选择；4）大部分厂商追求云化。
　　财政、税务、招采、自然资源、交通、一网通办领域局部产品化厂商涌现，建议重点关注。
　　沿着数据要素成熟度和商业模式优化思路，六大方向未来有望率先突破：1） 财政：财政信息化核心供应商中科江南（国库支付电子化）、博思软件（财政预算一体化）；2）税收：税友股份（金三、金四重点系统数据及风控核心中标商）；3）招采：新点软件（打造平台化产品拓展创新业务）；4）自然资源：航天宏图（贯通卫星全产业链，发力云服务）；5）交通：千方科技（转型交通大数据平台型供应商，商业模式优化）；6）一网通办：太极股份（国家队身份内生外延并举，发力政务云、OA 及数据库）、深桑达（CEC数据要素核心地位）、南威软件（绑定华为等合作伙伴实现产品化）。
　　AIGC 产业快速演进，关注其他AI+数据要素+政务领域投资机会：萤石网络、虹软科技、福昕软件、万兴科技 、润达医疗（申万医药等）、金山办公、山大地纬、久远银海、广电运通、上海钢联、汉得信息。
　　风险提示：国产化政策落地不及预期；政务信息化预算支出缩减；行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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