百普赛斯(301080)：业绩符合市场预期 海外业务继续贡献业绩弹性

事件概述
（1） 公司公告2022 年报：其全年实现营业收入4.74 亿元，同比增长23.23%，实现归母净利润2.04 亿元，同比增长16.94%，实现扣非净利润1.83 亿元，同比增长11.69%。
（2） 公司公告2023 年一季报：其实现营业收入1.37 亿元，同比增长19.79%，实现归母净利润0.45 亿元，同比下降15.80%，实现扣非净利润0.45 亿元，同比下降17.63%。
分析判断：
业绩符合市场预期，海外业务继续贡献业绩弹性公司22 年和23Q1 分别实现营业收入4.74 和1.37 亿元，分别同比增长23.23%和19.79%，其中非新冠业务在22 年和23Q1 分别实现营业收入3.85 亿元和1.19 亿元，分别同比增长29.82%和32.37%，延续前期高速增长的趋势、业绩符合市场预期。公司持续深耕国内市场，销售渠道已覆盖亚太、北美及欧洲等地区，其22 年境外市场实现营业收入2.95 亿元，同比增长31.26%，其中境外非新冠业务实现营业收入2.40 亿元，同比增长接近50%，延续超高速增长的趋势、为整体业绩贡献业绩弹性。展望未来，公司继续深耕肿瘤、Car-T、免疫检查、标记蛋白、病毒蛋白等领域和业务多元化拓展（检测服务、抗体、试剂盒等），战略上继续聚焦工业客户的需求和国际化市场的开拓，我们判断公司未来3~5 年将继续呈现高速增长的趋势。
业绩预测及投资建议
公司作为全球领先的深耕于工业端客户的重组蛋白供应商，展望未来持续受益于国内行业的高景气度和海外客户的持续拓展，业绩将持续呈现高速增长。考虑到国内业务受疫情和投融资因素扰动，下调前期盈利预测，即23-25 年收入从6.32/8.12/NA 亿元调整为5.80/7.46/9.72 亿元，EPS 从3.76/4.94/NA元调整为2.77/3.64/4.54 元，对应2023 年04 月25 日的收盘价101.13 元/股，PE 分别为36.46/27.75/22.25 倍，维持“买入”评级。
风险提示
新产品研发失败风险、行业需求不确定性风险、新冠业务不确定性风险、核心技术人员流失风险、汇率波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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